与启道达成合作，行业化生态再下一城

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术 软件与服务 与启道达成合作，行业化生态再下一城 [Table_Summary] 公司日前与上海启道软件达成了战略合作。 协同设计行业生态再下一城。启道于2015年推出以BIM协同设计为核心，结合二维协同设计以及BIM协同云平台为一体的协同系统解决方案，也是目前国内唯一一家能够将二维和三维联动作业成功落地的企业。公司与启道一起推出了全国产的“中望CAD平台+启道协同设计系统”。 服务于中望工程建设行业。面向建筑行业，公司以正版化为出发点，联合行业二次开发厂商打造国产CAD生态圈，目前已有多家知名设计公司/设计院使用，公司已经与天正、理正、杰图、探索者等多家公司形成生态合作关系。 CAx应用生态圈蔚然成型。公司具有自主的二维、三维以及CAE核心技术研发能力，面向工业制造、工程建设行业以及教育行业三个行业横向拓展，纵横两个方向打造CAx应用生态圈。三维关键技术的研发和突破对公司长远的发展有着重要的意义。 投资建议：公司是国内工业设计软件的龙头企业。预计2021-2023年公司的EPS分别为3.02、4.31、6.12元，维持给予买入评级。 风险提示：高端应用领域拓展不及预期;知识产权问题;行业竞争加剧 [Table_ProfitInfo]  盈利预测和财务指标： 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 456.09 638.53 893.94 1233.63 增长率 26.31% 40.00% 40.00% 38.00% 归 属 母 公 司 净 利 润（百万元） 120.38 187.05 267.14 378.88 增长率 35.15% 55.38% 42.82% 41.83% 每股收益EPS（元） 1.94 3.02 4.31 6.12 PE 263 169 119 84 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算  走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 62/13 总市值/流通(百万元) 38,074/8,295 12 个月最高/最低(元) 614.66/399.92 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 中望软件（688083）《一季报超预期，高速增长态势不减》--2021/04/20 中望软件（688083）《高速发展的国内 工 业 设 计 软 件 龙 头 》--2021/03/10 [Table_Author] 证券分析师：曹佩 电话：13122223631 E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520080001 [Table_Message] 2021-06-01 公司点评报告 买入/维持 中望软件(688083) 昨收盘：614.66 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司点评报告 P2 一季报超预期，高速增长态势不减 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 利润表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 现金流量表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入 456.09 638.53 893.94 1233.63 净利润 120.38 187.05 267.14 378.88 营业成本 5.65 6.39 8.94 12.34 折旧与摊销 7.53 13.63 6.86 7.53 营业税金及附加 7.32 6.39 8.94 12.34 财务费用 1.37 -15.99 -21.04 -29.59 销售费用 181.48 252.22 339.70 456.44 资产减值损失 -0.38 0.00 0.00 0.00 管理费用 38.06 51.08 67.05 86.35 经营营运资本变动 36.10 -63.53 -8.49 5.06 财务费用 1.37 -15.99 -21.04 -29.59 其他 -14.43 -10.00 -10.00 -10.00 资产减值损失 -0.38 0.00 0.00 0.00 经营活动现金流净额 150.57 111.16 234.47 351.88 投资收益 10.84 10.00 10.00 10.00 资本支出 -25.27 -10.00 -10.00 -10.00 公允价值变动损益 0.00 0.00 0.00 0.00 其他 -28.91 10.00 10.00 10.00 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投资活动现金流净额 -54.18 0.00 0.00 0.00 营业利润 141.31 201.34 294.82 417.15 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他非经营损益 -5.31 1.97 0.32 0.69 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 136.00 203.31 295.15 417.85 股权融资 0.00 0.00 0.00 0.00 所得税 15.62 16.27 28.00 38.96 支付股利 -18.58 -25.11 -39.02 -55.73 净利润 120.38 187.05 267.14 378.88 其他 -5.06 17.04 21.04 29.59 少数股东损益 0.00 0.00 0.00 0.00 筹资活动现金流净额 -23.64 -8.08 -17.99 -26.15 归属母公司股东净利润 120.38 187.05 267.14 378.88 现金流量净额 71.56 103.09 216.48 325.74 资产负债表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 财务分析指标 2020A 2021E 2022E 2023E 货币资金 474.99 578.08 794.56 1120.30 成长能力 应收和预付款项 80.92 123.55 172.12 233.96 销售收入增长率 26.31% 40.00% 40.00% 38.00% 存货 1.44 1.63 2.28 3.15 营业利润增长率 36.25% 42.49% 46.43% 41.49% 其他流动资产 12.59 12.23 17.13 23.64 净利润增长率 35.15% 55.38% 42.82% 41.83% 长期股权投资 287.16 287.16 287.16 287.16 EBITDA 增长率 38.62% 32.47% 41.04% 40.78% 投资性房地产 0.00 0.00 0.00 0.00 获利能力 固定资产和在建工程 36.93 43.47 49.35 54.56 毛利率 98.76% 99.00% 99.00% 99.00% 无形资产和开发支出 8.53 5.79 3.06 0.32 期间费率 81.58% 79.00% 75.65% 73.10% 其他非流动资产 -222.50 -229.94 -229.94 -229.94 净利率 26.39% 29.29% 29.88% 30.71% 资产总计 680.07 821.98 1095.72 1493.15 ROE 24.52% 28.61% 30.29% 31.44% 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 ROA 17.70% 22.76% 24.38% 25.37% 应付和预收款项 107.60 124.64 167.11 237.20 ROIC 199.01% 167.55% 133.92% 141.09% 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 EBITDA/销售收入 32.93% 31.16% 31.39% 32.03% 其他负债 81.60 43.49 46.64 50.83 营运能力 负债合计 189.20 168.13 213.76 288.03 总资产周转率 0.75 0.85 0.93 0.95 股本 46.46 61.94 61.94 61.94 固定资产周转率 12.41 15.88 19.26 23.74 资本公积 224.27 208.79 208.79 208.79 应收账款周转率 9.21 10.17 9.80 9.84 留存收益 221.18 383.12 611.24 934.39 存货周转率 5.62 4.16 4.57 4.54 归属母公司股东权益 490.86 653.85 881.97 1205.12 销售商品提供劳务收到现金/营业收入 114.51% — — — 少数股东权益 0.00 0.00 0.00 0.00 资本结构 股东权益合计 490.86 653.85 881.97 1205.12 资产负债率 27.82% 20.45% 19.51% 19.29% 负债和股东权益合680.07 821.98 1095.72 1493.15 带息债务/总负债 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% nMrMtQzQzRvNsPzRxOnQmN8O8Q8OmOoOpNmNeRmMrPkPoOrQ7NnMtPvPoOoRNZqNwO 公司点评报告 P3 一季报超预期，高速增长态势不减 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 计 业绩和估值指标 2020A 2021E 2022E 2023E 流动比率 3.71 5.40 5.54 5.47 EBITDA 150.21 198.99 280.65 395.09 速动比率 3.70 5.39 5.52 5.46 PE 263.12 169.34 118.57 83.60 每股指标 PB 64.53 48.44 35.91 26.28 每股收益 1.94 3.02 4.31 6.12 PS 69.45 49.61 35.43 25.68 每股净资产 7.93 10.56 14.24 19.46 EV/EBITDA 154.62 155.99 109.83 77.19 每股经营现金 2.43 1.79 3.79 5.68 资料来源：WIND，太平洋证券 公司点评报告 P2 一季报超预期，高速增长态势不减 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对