本报告的要点是：战略看多首批公募REITs，维持A股3300-3800，结构新平衡。近期增量可持续性较弱，紧握两端，深挖业绩超预期，拥抱碳中和。外围通胀正在燃烧，错位通胀更支持以稳为主。北上创下历史记录，解禁浪潮值得关注。风格阶段性转换，量能仍有待观察。行业配置：紧握两端，深挖业绩超预期，拥抱碳中和。关于市场关心的中美贸易谈判，我们分阶段分析了各次关税加征后影响最严重行业。
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