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本报告认为，当前市场对通胀落、信用升的预期已经形成，但其赔率仍然不足。建议投资者执两端，关注公募REITs和中美贸易关税。同时，美通胀为一次性预期已高度定价，潜在的风险溢价因素不可忽视。公募发行继续回暖，风险偏好有所上行。北上大幅增持医药，融资偏好成长风格。行业配置建议重视低估值高股息属性的银行、高速公路，关注高景气的半导体、国防军工和啤酒，以及碳中和长期趋势下的清洁能源、传统高能耗行业减排替代需求和新兴高能耗行业龙头市占率提升。
