化工行业周报-化工周期新征程系列二：景气持续上行的纯碱与醋酸

化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 35 化工 2021年05月30日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《新材料行业深度报告-新材料2020年报及2021一季报综述：半导体材料和膜材料高成长性凸显》-2021.5.24 《行业周报-油价震荡具有强支撑，长丝订单存在补单补量》-2021.5.23 《化工行业周报-化工周期新征程系列一：周期的力量方兴未艾，不谈结束》-2021.5.23 化工周期新征程系列二：景气持续上行的纯碱与醋酸 ——行业周报 金益腾（分析师） 张晓锋（联系人） 龚道琳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790120080059 gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790120010015 ⚫ 本周行业观点一：化工淡季迎来绝佳而配置期 据Wind数据，截至5月28日，中国化工产品价格指数（CCPI）为5003点，自2021年2月末至今，CCPI在4,900点-5,100点之间震荡。截至5月21日，化工行业市盈率回落至24.03倍，与2020年5月的估值水平较为接近；市净率回落至2.79倍，与2020年12月的估值水平较为接近，目前化工行业的整体估值水平再次回到底部区域，性价比尤为凸显。在当前时点，我们继续坚定看好估值较低、下游需求向好的化工子行业龙头，全球供需共振下，化工周期有望继续上行。受益标的：【化纤组合】华峰化学、新凤鸣、三友化工；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、山东海化、江苏索普、和邦生物、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。 ⚫ 本周行业观点二：景气持续上行的纯碱与醋酸 纯碱：本周（5月24日-5月28日）纯碱市场价格上涨。根据百川盈孚数据，本周重质纯碱价格指数为1922元/吨，较上周相比上调0.73%。浮法玻璃方面，周内浮法玻璃市场维持较强上涨趋势，企业库存总体延续下降趋势。光伏玻璃方面，本周光伏玻璃市场交投有所好转，终端电站需求缓慢升温，组件厂家备货愿意增强，光伏玻璃厂家订单逐步跟进。库存方面，据百川盈孚数据，截至5月27日，纯碱库存61.05万吨，较5月21日下降9.15%。结合历史数据来看，一旦纯碱库存下降至60万吨以下，纯碱价格上涨速度明显加快。受益标的：三友化工、山东海化、云图控股、和邦生物、华昌化工、远兴能源、中盐化工等。 醋酸：本周（5月24日-5月28日）醋酸市场价格高位上涨，看好醋酸价格继续上涨。根据百川盈孚数据，目前国内醋酸价格指数涨至7,465元/吨左右，较上周上涨至0.98%。供给端，据百川盈孚数据，醋酸行业开工率仍高达84.33%。随着6月检修期到来，有超过180万吨的产能将陆续进入检修期。库存方面，据百川盈孚数据，截至5月27日，醋酸库存7.25万吨，较5月21日小幅增加2.84%，但实际可售库存数量较少，厂家库存多处于中低位水平。目前主流醋酸厂商多有订单执行，库存尚无明显压力。随着PTA新增产能陆续投产，我们看好醋酸价格继续上涨。受益标的：华鲁恒升、江苏索普、华谊集团等。 ⚫ 本周行业新闻：生态环境部拟于2021年6月底前启动全国碳市场上线交易 据中化新网消息，5月26日生态环境部新闻发言人刘友宾在例行新闻发布会时透露，生态环境部已组织有关单位完成上线交易模拟测试和真实资金测试，正在组织开展上线交易前的各项准备工作，拟于2021年6月底前启动全国碳市场上线交易。 ⚫ 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。 -15%0%15%31%46%62%77%2020-062020-102021-02化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 35 目 录 1、 本周化工股票行情：化工板块80.49%个股周度上涨 ....................................................................................................... 5 1.1、 覆盖个股跟踪：继续看好华鲁恒升、华峰化学、江苏索普、三友化工、新凤鸣、赛轮轮胎等 ...................... 5 1.2、 本周股票涨跌排行：天原集团、英力特等领涨.................................................................................................... 11 2、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 ................................................................................................... 11 2.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数1.33% ............................................................................ 11 2.2、 本周行业事件观点：真正的化工周期还未到来，谈结束言之尚早 .................................................................... 12 2.2.1、 中国化工品价格指数尚处于中部偏上区间震荡，远未达到历史高位 ..................................................... 12 2.2.2、 本周纯碱需求不断向好，库存下降至60万吨左右，纯碱价格有望加速上涨 ....................................... 14 2.2.3、 醋酸供需矛盾未缓解，价格有望继续抬升 ................................................................................................. 16 2.2.4、 化纤：2021年3-4月美国服装消费快速复苏，化纤价格高位整理 ......................................................... 17 2.3、 本周行业新闻点评：生态环境部拟于2021年6月底前启动全国碳市场上线交易 .......................................... 19 3、 本周化工价格行情：63种产品价格周度上涨、98种下跌 ............................................................................................. 20 3.1、 本周化工品价格涨跌排行：黄磷、磷酸等领涨.................................................................................................... 23 4、 本周化工价差行情：33种价差周度上涨、35种下跌..................................................................................................... 25 4.1、 本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 .................................................................................... 25 4.2、 本周价差涨跌排行：“磷酸-3.5×磷矿石-2.7×硫酸”涨幅明显；“腈纶-0.961×丙烯腈”跌幅明显 ....................... 32 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 33 图表目录 图1： 本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.33% .............................................................................................................. 12 图2： 本周CCPI报5003点，较上周五上涨0.3% ............................................................................................................... 12 图3： 中国化工品价格指数尚处于中部偏上区间震荡 ......................................................................................................... 13 图4： 截止目前化工行业的市盈率又重回底部区域 ............................................................................................................. 14 图5： 截至目前化工行业市净率同样回调至底部区间 ......................................................................................................... 14 图6： 本周纯碱库存较上周大幅下降9.15% .......................................................................................................................... 15 图7： 本周纯碱价格上行 ......................................................................................................................................................... 15 图8： 本周光伏玻璃价格稳定 ................................................................................................................................................. 15 图9： 本周PTA价差扩大 ........................................................................................................................................................ 16 图