根据交通银行金融研究中心的宏观月报，2021年5月，工业生产环比保持较好，同比增势继续减弱，工业增加值增速下降到8%。经济活动环比加快，制造业和非制造业PMI有望止跌反弹。钢材和水泥价格继续走高，制造业和基建投资环比改善。基数上升影响投资同比增速回落至15%左右。商品房销售环比减少、同比增长，汽车零售增速放缓，消费增速回落至14.5%。全球主要经济体复苏较快，海外需求支撑出口维持高增。国际大宗商品价格继续上涨，叠加低基数影响，进口增速继续走高。预计贸易顺差400亿美元。猪肉价格显著下降，但非食品价格和翘尾因素上升，CPI同比涨幅扩大至2%。流通领域主要生产资料价格显著上升，PPI环比上涨叠加翘尾因素上升，同比涨幅扩大至8.4%。信贷与社融规模收缩，预计5月新增信贷约11500亿元，社融增速回落至11.2%。流动性维持平稳中性，预计M2增速低位震荡，5月回升至约8.3%。美元延续走弱趋势，人民币对美元汇率短期升值加快，主要资产价格变动推高外储估值，预计外储较上月小幅增加150亿美元。交通银行金融研究中心(BFRC)研究团队：蔡普华（金研中心主任）周昆平（资深专家）唐建伟（首席研究员）何飞（首席政策分析师）夏丹（首席房地产分析师）刘学智（资深宏观分析师）邓宇（高级分析师）本期统稿人：刘学智（资深宏观分析师）
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