2021年4月利率债市场月报

4月，十年期国债收益率（%）为3.20，质押式回购利率（%）为2.60，中美10年期国债利差（BP）为151.4。分析师王青和冯琳认为，4月债市运行环境并不乐观。一方面，宏观经济运行方面，制造业生产端景气回落符合季节性规律，也与环保限产和原材料供给短缺等因素有关，制造业需求端和服务业景气偏强，建筑业景气回调但仍处高景气区间，短期内基本面仍难以对债市形成利好。另一方面，流动性环境方面，4月资金面超预期宽松，银行间资金水位较高，背后的关键原因是前期淤积的财政资金投放，以及地方债供给未如期放量加之税收收入可能较弱带来的财政资金上收不及预期，使得当月银行体系超储消耗较慢。预计5月资金面压力会有所加大。

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