中观数据观察20210524期：继续对周期股持高度谨慎态度

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根据报告，申港证券股份有限公司对周期股持高度谨慎态度。2020年4月开启的周期复苏行情已经持续了一年时间，有色行业涨幅大于钢铁行业涨幅、大于采掘行业涨幅。这一轮周期复苏行情同时叠加疫情带来的全球贸易不畅，海运价格不断飙升，使得大宗商品牛市不断创新高，多项大宗商品价格已经突破过去15年最高点。然而，这一轮周期复苏与2002-2007全球复苏下超级大宗商品牛市及2009-2010次贷危机后全球大复苏完全不同。当人们把未来必然存在的全球贸易封锁解禁和疫情得到控制这二者联系起来后，近2个季度大宗商品到周期股的拉升实质都是预期在推动。但当预期得到实际落地时，大宗商品牛市和周期股的延续性，又将依托至真正需求--库存端的反馈。如果事实证明全球解禁后库存端没有持续旺盛的需求，周期股的坠落就将成为必然。