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本研报主要关注养元饮品的核心业务恢复情况、新业务三驾马车以及组织架构变革和队伍年轻化等关键信息。预计2021-2023年公司实现营业收入分别为70.42亿元、79.10亿元和85.95亿元,同比增长分别为59.1%、12.3%和8.7%;实现归母净利润分别为22.60亿元、26.67亿元和29.92亿元,同比增长分别为43.2%、18.0%和12.2%。目前公司估值和中信非乳饮料行业2021年18X的估值相当,考虑到公司核心业务今年有望重回增长以及新业务有望逐步带来业绩增量,维持“推荐”评级。