食品饮料行业周报：白酒业绩确定性强，建议持续关注

[Table_Title] 食品饮料行业周报 白酒业绩确定性强，建议持续关注 2018 年 10 月 15 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周食品饮料行业下跌8.45%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-9.68、-3.42、-6.01、-5.48、-8.60、-9.99和-5.92个百分点。2018年初至今食品饮料下跌8.45%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。 ◆ 白酒方面，本周板块下跌较大，并传白酒将加税。白酒行业2017年开始整顿消费税，目前调整税率概率较小。十一后，茅台批价平稳，五粮液有所回升，多品牌继续挺价，行业整体运行平稳。此外，贵州茅台拟投资建设3万吨系列酒技改工程，未来茅台系列酒和茅台酒将会形成1:1的产量格局，达到两个5万吨，后续考虑到环境承载能力暂不扩建。系列酒定位大众消费，将助力公司优化产品结构，实现双轮发展。五粮液改换新包装，预计将为明年的挺价做准备。白酒板块整体业绩确定性较强，建议持续关注。 ◆ 乳制品方面，整体上看，伊利蒙牛三季度竞争略有趋缓，临近节庆有所加强，预计销售费用率同比提升，环比趋缓。双寡头产品新鲜度良好，渠道库存皆较低。今年，伊利股份新品放量，占比提升5个百分点，看好公司发展。但公司主攻市场份额，主动给予渠道大额费用支持，业绩增速将继续低于营收。 【配置建议】 ◆ 投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132），谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。 【风险提示】 ◆ 国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：沈旸 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《国庆期间白酒控货挺价，乳制品维持大力度买赠促销》 2018.10.08 《中秋节庆动销良好，次高端白酒亮眼》 2018.09.25 《中秋白酒供销两旺，建议关注相关个股》 2018.09.17 《餐饮回暖及产品结构升级助力调味品行业增长》 2018.09.10 《乳品行业集中度提升，建议关注相关龙头》 2018.09.03 -20.32%-10.13%0.06%10.25%20.44%30.64%10/1312/132/134/136/138/13食品饮料沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 食品饮料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1.食品饮料板块上周市场表现 ..................................... 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................. 3 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 ......................... 3 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 ............................. 4 1.3.个股市场表现 ................................................. 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 ......................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................. 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年食品饮料行业市盈率走势 ............................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ....................................................... 8 2.1.行业资讯 ..................................................... 8 2.2.公司资讯 ..................................................... 9 3.本周观点 ...................................................... 11 3.1.食品饮料行业会议前瞻 ........................................ 11 3.2.行业研判 .................................................... 11 4.行业重点关注公司 .............................................. 12 5.风险提示 ...................................................... 13 图表目录 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ................. 3 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 ........................... 3 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 ............................... 4 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 ................... 4 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 ................... 5 图表 6：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 ....................... 5 图表 7：食品饮料行业上周个股跌幅排名前十图 ....................... 6 图表 8：食品饮料行业与沪深300估值水平走势图（TTM整体法） ........ 6 图表 9：食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股 .................. 7 图表 10：食品饮料行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ....... 7 图表 11：食品饮料行业会议前瞻 ................................... 11 图表 12：行业重点关注公司 ....................................... 12 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.行情回顾 1.1.食品饮料板块上周市场表现 上周食品饮料行业下跌8.45%，上证综指下跌7.60%，沪深300下跌7.80%，创业板指下跌10.13%。2018年初至今食品饮料下跌8.45%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌了-9.28、-23.72、29.36、-11.64、-13.74、-30.54、-1.70和-43.17个百分点。 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 上周A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌-9.68、-3.42、-6.01、-5.48、-8.60、-9.99、-5.92和-19.38个百分点。 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 今年以来食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为湖南盐业、顺鑫农业、安井食品、涪陵榨菜、海天味业、桃李面包、重庆啤酒、汤臣倍健、今世缘、恒顺醋业。 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 今年以来食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为*ST皇台、安记食品、广东甘化、得利斯、通葡股份、中葡股份、兰州黄河、华统股份、舍得酒业、皇氏集团。 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.2.上周个股涨跌幅 上周食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为西藏发展、广东甘化、洽洽食品、安琪酵母、麦趣尔、加加食品、桂发祥、伊利股份、金字火腿、会稽山。 图表 6：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 上周食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为安记食品、水井坊、通葡股份、山西汾酒、*ST椰岛、百润股份、舍得酒业、深深宝A、庄园牧场、爱普股份。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明