食品饮料行业周报：白酒业绩确定性强，长远发展无虞

[Table_Title] 食品饮料行业周报 白酒业绩确定性强，长远发展无虞 2018 年 07 月 23 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周食品饮料行业下跌2.04%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-2.20、-2.67、-3.76、0.29、3.41、-2.45和-1.12个百分点。2018年初至今食品饮料上涨4.87%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第2位。 ◆ 白酒板块方面，我们认为，白酒业绩确定性强，商务及个人消费崛起将继续支撑高端次高端白酒增长。近期进入中报季，白酒企业多数预喜，其中茅台上半年营收预计同比增长37%，利润总额同比增长40%。我们草根调研了解到，飞天茅台价格再次提升，一批价到1700元以上，终端价近1900元。未来几年茅台产量有限，预计将往超高端和系列酒方向发展，长远发展无虞。 ◆ 乳制品方面，国务院办公厅下发奶业振兴文件，提出打造优质奶源基地，提振乳制品消费，到2020年取得明显进展。目前，我国人均乳制品消费仅36kg/年，相当于100g/天，远低于中国居民膳食指南的300g/天标准，未来发展空间依旧很大。伊利股份奶源、广宣、渠道、组织构架方面皆具有较大优势，厚积薄发，近几年加大研发力度，为最终成长为综合大健康食品巨头打下良好的基础，看好公司长远发展。 ◆ 调味品方面，目前，酱油头部企业占据产品、品牌、渠道优势，集中度不断提升。行业上，高鲜酱油逐步替代老抽生抽，可关注相关产品升级。另外，近年来PMI回升，餐饮业回暖，看好酱油销量增长。 【配置建议】 ◆ 投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858），谨慎看好：贵州茅台（600519）、重庆啤酒（600132）、海天味业（603288）、千禾味业（603027）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。 【风险提示】 ◆ 国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：沈旸 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《乳业消费升级，规模化乳企优势巨大》 2018.07.16 《贸易战影响有限，无需过度高估》 2018.07.09 《白酒业景气持续，相关公司量价齐升》 2018.07.02 《五粮液暂缓接受订单，彰显白酒强劲需求》 2018.06.25 《无需过分高估贸易战影响》 2018.06.19 -10.36%2.45%15.26%28.07%40.88%53.69%7/219/2111/211/213/215/21食品饮料沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 食品饮料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 正文目录 1.行情回顾 ........................................................ 3 1.1.食品饮料板块上周市场表现 ...................................... 3 1.2.各子行业市场表现 .............................................. 3 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 .......................... 3 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 .............................. 4 1.3.个股市场表现 .................................................. 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 .......................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 .............................................. 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年食品饮料市盈率走势 ................................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ........................................................ 8 2.1.行业资讯 ...................................................... 8 2.2.公司资讯 ...................................................... 9 3.本周观点 ....................................................... 12 3.1.食品饮料行业会议前瞻 ......................................... 12 3.2.行业研判 ..................................................... 12 4.行业重点关注公司 ............................................... 13 5.风险提示 ....................................................... 14 图表目录 图表 1 ：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ................. 3 图表 2 ：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 ........................... 3 图表 3 ：食品饮料各子行业上周涨跌幅 ............................... 4 图表 4 ：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 ................... 4 图表 5 ：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 ................... 5 图表 6 ：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 ....................... 5 图表 7 ：食品饮料行业上周个股跌幅排名前十图 ....................... 6 图表 8 ：食品饮料行业与沪深300估值水平走势图（TTM整体法） ........ 6 图表 9 ：食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股 .................. 7 图表 10 ：食品饮料行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ....... 7 图表 11 ：食品饮料行业会议前瞻 ................................... 12 图表 12 ：行业重点关注公司 ....................................... 13 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.行情回顾 1.1.食品饮料板块上周市场表现 上周食品饮料行业下跌2.04%，上证综指下跌0.07%，沪深300上涨0.01%，创业板指下跌0.55%。2018年初至今食品饮料上涨4.87%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第2位。 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌了5.92、-15.30、29.37、-3.45、10.84、-14.23、11.74和-20.97个百分点。 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%食品饮料上证综指沪深300创业板指-30%-20%-10%0%10%20%30%40%白酒乳制品调味品肉制品啤酒软饮料食品综合其他酒类 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 上周A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌-2.20、-2.67、-3.76、0.29、3.41、-2.45、-1.12和-0.62个百分点。 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 今年以来食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为湖南盐业、顺鑫农业、安井食品、涪陵榨菜、桃李面包、重庆啤酒、古井贡酒、广州酒家、海天味业、今世缘。 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%白酒乳制品调味品肉制品啤酒软饮料食品综合其他酒类0%50%100%150%200%250%300%350% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 今年以来食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为*ST皇台、通葡股份、中葡股份、安记食品、兰州黄河、金字火腿、得利斯、龙大肉食、西藏发展、黑芝麻。 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.2.上周个股涨跌幅 上周食品饮料板块