异化的周期系列之二：赚全球朱格拉周期的钱，宏观视角下的细分赛道

本报告从宏观和微观两个角度，分析了未来可能加强资本开支的行业。从宏观角度看，叠加库存周期，上游采掘、中游原材料和中游制造行业可能会加强资本开支。从微观角度看，当前ROIC增速较快，且处于历史中低分位，企业资产负债率较低，未来具有加杠杆空间的细分行业有：传统周期类中的化工、采掘、有色、钢铁行业；消费类的轻工制造、食品饮料、纺织服装、汽车行业；其他二级行业中的建筑装饰、电子、机械设备、电气设备、国防军工以及通信行业。这些行业可能会拉动机械设备行业盈利。