商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 商业贸易 2021年05月23日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-4月社零同比+17.7%低于预期，珠宝品类持续景气》-2021.5.17 《商贸零售行业周报-从第七次人口普查数据，看零售消费的几个趋势》-2021.5.16 《商贸零售行业2021年中期投资策略-疫后复苏正当时，紧跟新模式、把握高景气》-2021.5.11 爱美客冭活泡泡针发布，卡位医美抗衰优质赛道 ——商贸零售行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 爱美客冭活泡泡针正式发布，卡位医美抗衰优质赛道 本周（2021年5月20日）爱美客冭活泡泡针新品正式发布，公司产品矩阵进一步丰富。冭活泡泡针主打皮肤抗衰、皮肤筑基、褪黄弹润、通透紧致功效，属于水光细分领域，卡位医美抗衰优质细分赛道。从成分上看，产品核心成分为L-肌肽，具有抗氧化、抗糖化、赋活细胞三大功能；从治疗手法上看，产品为浅透皮注射，痛感更轻，无出血无淤青，单次治疗时长20分钟，治疗间隔三周（21天），4次/疗程（90天）；此外，冭活泡泡针可与超皮秒等其他光电类医美项目配合，也具有较好的治疗效果。未来在产品推广方面，爱美客公司一方面将持续赋能医美机构，对医生注射手法进行培训，并对医学隔离膜治疗理念（治疗+预防于一体，医疗美肤，先筑基，再重建）进行推广；另一方面，公司也将有序启动C端KOL推广，增强消费者认知。我们认为，目前国内获批的III类医疗器械水光类产品较少，冭活泡泡针产品具备稀缺性和差异化定位（医美抗衰优质赛道），核心成分有效性强，与其他医美项目又具备优异的配合效果（易于医美机构推广）， 对爱美客自身产品体系也是很好的完善。我们看好新产品未来推广前景，随着下游机构推广与C端营销活动的展开，有望贡献新的增量。 ⚫ 行业关键词：社零数据、小鹅拼拼、京喜便利店、Shopee、拼多多大促等 【社零数据】4月社零总额33153亿元，比2019年增长8.8%。 【小鹅拼拼】腾讯“小鹅拼拼APP”上线。 【京喜便利店】京喜在济南开出首家自营版京喜便利店。 【Shopee】Shopee2021年一季度订单数增长153%、GMV增长103%。 【拼多多大促】拼多多百亿补贴开启520大促。 ⚫ 板块行情回顾 本周（5月17日-5月21日）零售板块（商业贸易指数）报收3139.13点，上涨0.32%，跑赢上证综指（本周下跌0.11%）0.43个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第13位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。个股方面，本周东方银星（+61.1%）、豫园股份（+14.5%）、津劝业（+14.4%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、电商新零售和黄金珠宝三条主线 投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮和玻尿酸全产业链布局的华熙生物； 投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份； 投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注行业景气度改善明显的黄金珠宝板块，重点推荐周大生、老凤祥。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -15%0%15%31%46%62%2020-052020-092021-01商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：爱美客冭活泡泡针正式发布 ............................................................................................................................ 5 2.1、 行业动态：爱美客冭活泡泡针正式发布，卡位医美抗衰优质赛道 ...................................................................... 5 2.2、 投资建议：关注颜值经济、电商新零售和黄金珠宝三条主线 .............................................................................. 6 2.2.1、 爱婴室：疫情缓和经营恢复，一季度收入利润均回归正增长 ................................................................... 8 2.2.2、 周大生：终端需求回暖，渠道、产品、品牌多维发力布局 ....................................................................... 8 2.2.3、 华熙生物：终端业务（医美、化妆品）助推一季度收入、业绩高增 ....................................................... 9 2.2.4、 贝泰妮：一季报超出业绩预告上限，敏感肌龙头扬帆起航 ..................................................................... 10 2.2.5、 爱美客：一季度业绩超预期，明星产品嗨体引领高增长 ......................................................................... 10 2.2.6、 家家悦：整体经营保持稳健，内生外延扩张有序推进 ............................................................................. 11 2.2.7、 老凤祥：年报一季报稳健增长，持续受益终端消费需求回暖 ................................................................. 11 2.2.8、 吉宏股份：年报一季报高增长，“跨境电商+包装”双引擎成形 ............................................................... 12 2.2.9、 红旗连锁：高基数下一季度收入小幅回落，主营业务利润持平 ............................................................. 13 2.2.10、 豫园股份：黄金珠宝版图稳健扩张，双轮驱动发力新兴消费赛道 ....................................................... 13 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 14 3.1、 行业关键词：社零数据、小鹅拼拼、京喜便利店、Shopee、拼多多大促等 .................................................... 14 3.2、 公司公告：唯品会发布2021财年第一季度财报等 .............................................................................................. 16 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第13位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨0.32% ........................................................................................................................ 3 图3： 2021年年初至今零售（商业贸易）指数下跌2.93% ................................................................................................... 3 图4： 本周专业连锁板块涨幅最大，达3.25% ........................................................................................................................ 4 图5： 2021年初至今珠宝首饰板块涨幅最高，达19.52% ..................................................................................................... 4 图6： 冭活泡泡针产品外包装采用粉色设计，配合520主题宣传 ........................................................................................ 5 图7： 冭活泡泡针通过抗糖、抗氧化实现抗衰效果 ............................................................................................................... 6 图8： 爱美客推出医学隔离膜治疗理念 ................................................................................................................................... 6 表1： 本周零售板块东方银星、豫园股份、津劝业等涨幅居前 ...............................................................................