请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2021年05月23日 环保工程及服务 固废、污水板块将获中央资金重点支持 垃圾分类和处理、资源综合利用等项目将获中央资金重点支持，碳中和政策持续推进。（1）近期，国家发改委印发《污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法》，将支持污水垃圾处理等环境基础设施建设、节能减碳、资源节约与高效利用、突出环境污染治理等四个方向。其中，垃圾分类和处理、污水处理、县级医废处臵等项目为重点支持方向，资金支持标准占项目总投资比例30%-60%不等，单个项目补助上限由3000万元提升至5000万元，固废、污水板块大有可为。（2）近期，国家发改委正抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案，生态环境部印发《碳排放权交易管理规则（试行）》等文件，中国统计局表示实现碳中和方面有较大压力等。碳中和加速推进，预计今年6月底全国碳排放交易市场将正式运行，中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，有望刺激CCER项目增多、价格提升。“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①迎政策+成本拐点，渗透率加速提升的环卫电动化领域，建议关注环卫装备、服务双轮驱动的【盈峰环境】；②景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的【伟明环保】；③以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。 融资回暖、需求加力，环保配臵价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）、碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）。 行业新闻：1）生态环境部印发《生态环境保护专项督察办法》；2）超10亿！全国首个新农村运营维护项目——吉林省通化市柳河县PPP项目招标！；3）重磅！首批9单基础设施公募REITs项目审核通过。 板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。本周上证综指涨幅为1.7%、创业板指涨幅为5.8%，环保板块（申万）涨幅为2.8%，跑赢上证指数1.2%，跑输创业板2.9%；公用事业涨幅为2.8%，跑赢上证指数1.2%，跑输创业板2.9%。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：y angxincheng@gszq.com 研究助理 余楷丽 邮箱：y uk aili@gszq.com 相关研究 1、《环保工程及服务：“十四五”规划发布，固废产业链景气高》2021-05-16 2、《环保工程及服务：稳健成长，现金流优异——环保行业2020年报及2021Q1总结》2021-05-13 3、《环保工程及服务：督察趋严促需求释放，碳中和强力推进》2021-05-09 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600323 瀚蓝环境 买入 1.36 1.73 2.13 2.35 18.54 14.24 11.57 10.49 002266 浙富控股 买入 0.24 0.37 0.44 0.52 23.67 13.89 11.68 9.88 603568 伟明环保 买入 1.00 1.33 1.73 2.25 22.00 17.92 13.78 10.60 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2021年05月23日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1本周投资观点.......................................................................................................................................................3 1.1 国家发改委：垃圾分类和处理、资源综合利用等项目将获中央资金重点支持 ..............................................3 1.2 碳中和持续推进，市场建设加速 .............................................................................................................4 1.3 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 ...................................................................................................5 2板块行情回顾.......................................................................................................................................................7 3行业要闻回顾.......................................................................................................................................................9 4重点公告汇总..................................................................................................................................................... 12 5风险提示 ........................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表1：截止到2020/12/31专项债统计 ...................................................................................................................6 图表2：环保板块及大盘指数...................................................................................................................................8 图表3：环保子板块指数 .........................................................................................................................................8 图表4：环保板块估值.............................................................................................................................................8 图表5：本周涨跌幅极值个股...................................................................................................................................8 图表6：本周各行业涨幅情况...................................................................................................................................9 2021年05月23日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1本周投资观点 1.1 国家发改委：垃圾分类和处理、资源综合利用等项目将获中央资金重点支持 近期，国家发改委印发《污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法》（以下简称《办法》）的通知，为加强和规范污染治理和节能减碳专项中央预算内投资管理，提高中央资金使用效益，调动社会资本参与污染治理和节能减碳的积极性，特制定本办法。  污水、垃圾处理方向：本专项将重点支持各地污水处理、污水资源化利用、城镇生活垃圾分类和处理、城镇医疗废物危险废物集中处臵等环境基础设施项目建设。 （一） 污水处理、污水资源化利用项目、城镇生活垃圾分类和处理项目。资金支持标准按东、中、西和东北地区分别不超过项目总投资的30%、45%、60%、60%控制，单个项目支持金额原则上不超过5000万元，重大创新示范项目除外。 （二） 城镇医疗废物、危险废物集中处臵设施项目。资金支持标准按东、中、西和东北地区分别不超过项目总投资的15%、20%、25%、25%控制。其中，县级地区医疗废物集中处臵项目按东、中、西和东北地区分别不超过项目总投资的30%、40%、50%、50%控制，单个项目支持金额原则上不超过5000万元，重大创新示范项目除外。  节能减碳方向：本专项将重点支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、煤炭、焦化、纺织、造纸、印染、机械等重点行业节能减碳改造、能源梯级利用、能量系统优化等综合能效提升等。资金支持标准按不超过项目总投资的15%控制，对中央和国家机关有关项目原则上全额补助。  资源节约与高效利用方向：本专项将支持各地循环经济发展、资源综合利用、水资源节约项目建设。资金支持标准按不超过项目总投资的15%控制，其中，秸秆（农林剩余物）综合利用项目、海水淡化工程按不超过项目总投资的30%控制。  突出环境污染治理方向：本专项将重点支持细颗粒物和臭氧污染协同治理、环境污染第