请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2020年06月21日 环保工程及服务 污水、监测政策出台，子板块新一轮红利望开启 政策加码，污水、监测领域望开启新一轮红利。本周国家发展改革委环资司副司长赵鹏高主持召开污水资源化利用专家座谈会，听取污水资源化利用专家组成员和相关专家学者对推进污水资源化利用工作的意见和建议，我们认为污水资源化将带动新一轮投资，开启膜工艺和污水深度处理及再利用市场应用红利，尤其利好设备商（如膜法水处理公司）及污水运营厂商。生态环境部立足“十四五”、面向2035年的总体发展，发布《生态环境监测规划纲要 （2020-2035年）》，从明晰权责、严格监管、监测点位增量、技术升级等多方面利好生态环境板块，2020年是“十三五”收官之年，各地政府和企业面临环境治理成效考核压力，环境监测需求相应增加。 融资回暖、需求加力，环保配臵价值凸显。2020年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至6/20共1473亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.7%。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团（生物质供热龙头）、伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）。 行业新闻：1）2020年中央财政预算中可再生能源补贴财政预算923.55亿元；2）2022年湖南849个乡镇污水处理设施建设实现全覆盖；3）三地生态环境厅（局）长履新。 板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。本周上证综指涨幅为1.6%、创业板指涨幅为5.1%，环保板块（申万）涨幅为1.8%，跑赢上证综指0.2%，跑输创业板3.3%；公用事业涨幅为1.8%，跑赢上证综指0.2%，跑输创业板3.3%。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：y angxincheng@gszq.com 相关研究 1、《环保工程及服务：政策支持不断，继续看多环保》2020-06-14 2、《环保工程及服务：政策加持、景气走高，环保板块投资机遇凸显》2020-06-07 3、《环保工程及服务：景气向上，环保板块热情重燃》2020-05-31 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 002616 长青集团 买入 0.40 0.59 1.04 1.35 26.95 18.27 10.37 7.99 603568 伟明环保 买入 1.01 1.31 1.80 2.48 28.20 21.74 15.82 11.48 600323 瀚蓝环境 买入 1.19 1.32 1.88 2.15 19.00 17.13 12.03 10.52 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 2020年06月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1本周投资观点.......................................................................................................................................................3 1.1 政策加码，污水、监测领域望开启新一轮红利..............................................................................................3 1.2中央财政预算公布，可再生能源补贴923.55亿元 .........................................................................................5 1.3 融资继续放开、需求加力，板块反弹望持续 .................................................................................................6 2板块行情回顾.......................................................................................................................................................8 3行业要闻回顾..................................................................................................................................................... 10 4重点公告汇总..................................................................................................................................................... 11 5风险提示 ........................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1：截止到6/20专项债统计..............................................................................................................................7 图表2：环保板块及大盘指数...................................................................................................................................9 图表3：环保子板块指数 .........................................................................................................................................9 图表4：环保板块估值.............................................................................................................................................9 图表5：涨跌幅极值个股 .........................................................................................................................................9 图表6：各行业涨幅情况 ....................................................................................................................................... 10 2020年06月21日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1本周投资观点 1.1 政策加码，污水、监测领域望开启新一轮红利 （1）国家发改委环资司召开污水资源化利用专家座谈会： 6月1日，国家发展改革委环资司副司长赵鹏高主持召开污水资源化利用专家座谈会，听取污水资源化利用专家组成员和相关专家学者对推进污水资源化利用工作的意见和建议，中国国际工程咨询有限公司董事长王安院士，来自中国科学院、清华大学、中国土木工程学会、中国电力企业联合会等科研院所、大学、学会、协会、龙头企业的专家，对我国污水资源化利用的现状、存在的主要问题、推进的重点领域、建设的重大工程和政策措施提出了建设性意见。此次推进会向水务行业释放了“污水资源化”的市场空间预期，进一步明晰了我国水资源短缺情况下污水再生利用的紧迫性。我们认为污水资源化将带动新一轮投资，尤其利好设备商（如膜法水处理公司）及污水运营厂商。 此前，5月8日，国家发展改革委环资司副司长赵鹏高主持召开污水资源化利用工作推进会，研究推进污水资源化利用指导意见和相关实施方案起草工作，推动构建污水资源化利用“1+N”政策框架体系。5月25日国家发改委《关于营造更好发展环境，支持民营节能环保企业健康发展的实施意见(发改环资„2020‟790号)》中明确鼓励参与污水资源化利用重大工程建设，引导民营企业参与污水垃圾等环境基础设施建设，完善稳定普惠的产业支持政策。政策和会议的密集体现出国家层面对污水资源化板块的重视。 污废水资源化是通过对污废水进行深加工，提取污废水中的水、盐等有价值的资源，实现水中价值物的资源化循环利用和商业价值，污水经处理后又转化为可利用的水资源，具有双重意义。资源化对技术和工艺等要求更高，挑战更大。我国水资源的人均占有量仅为世界人均的1/4，又是世界上污水排放量最大、污水排放增加速度最快的国家之一，水质性缺水与资源性缺水相互叠加，尤其是华北和沿海经济发达地区更为严重，污水资源化利用是解决水资源短缺的重要途径，而膜技术具有出水水质好、水处理工艺简单、占地少、减少污泥产生量等优势，是解决资源型缺水，保障我国水安全的重要举措。 污水的提标及资源化预期，使各种深度处理工艺及膜处理工艺受到市场关注。污水再生利用途径包括工业、景观、灌溉、饮用水源等，而再生水作为饮用水源的可能性，也将带来膜市场增量的潜在空间，例如作为国家重大科技项目“十二五”水专项的成果之一，碧水源研发的双膜新水源技术就是这方面的代表性技术，由于集成了MBR工艺和低压纳滤膜技术，实现对城镇污水的超净化处理，出水水质达到地表水II类至III类标准，可作为优质水资源补给地下水或饮用水水源地。 “十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划指出，我国应进一步统