该研报主要分析了全球经济、原油供给、原油需求和原油库存等方面的情况，并预测了原油价格的走势。全球经济持续复苏和货币层面的宽松对油价长期上行构成支持，但当前全球疫苗覆盖率仍然较低，近期欧洲、印度、日本等国家和地区疫情恶化制约经济复苏以及石油需求前景。原油供给方面，OPEC+维持渐进式增产，对市场冲击较小，但美伊谈判进展顺利，美国大概率会重返伊核协议以及伊朗供给将进一步恢复，这对原油供应端造成一定压力。原油需求方面，疫苗覆盖率较低导致疫情发展面临不确定性，部分国家疫情反复拖累石油需求恢复，尤其是航空业再度受挫并持续影响全球石油需求恢复的进度。原油库存方面，二季度中后期原油市场预计仍会延续去库，但由于疫情再起以及伊朗供给的恢复，原油市场去库幅度较一季度会明显缩小。原油价差方面，原油月差结构整体维持稳定，而由于终端消化能力有限，在油价整体回调的背景下，汽柴油裂解利润仍然走跌，同时由于伊朗供给的恢复，亚洲市场承压。原油价格方面，我们认为，现阶段油价向上及向下的驱动都不强，二季度中后期仍维持高位震荡的概率较大。
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