欧派家居(603833) 2020年报和一季报点评：2020年营收147.40亿元，同比增长8.9%，归母净利润20.63亿元，同比增长12.1%。2021Q1收入33.00亿元，同比增长130.7%，净利润2.44亿元，同比增长164.7%。我们此前“疫情缓解后被延缓的需求释放有望带动短期业绩高速增长”的观点得到验证。原材料价格上涨或压制毛利率，但公司可通过规模效应、强化生产经营效率减轻影响。厨柜相对平稳，衣柜维持较高增速。展望后市，我们认为公司有望凭借优秀的产品力与广阔的渠道充分赋能代理商，进而形成与渠道商互利共生的正向循环，不断扩大自身市场份额。我们将公司2021-2023年的收入预测上调至176.43、209.07和243.57亿元，同比增速分别为19.7%、18.5%和16.5%；净利润分别为23.58、29.23和35.48亿元，同比增速分别为14.3%、23.9%和21.4%。维持“买入”评级，合理估值区间153.1~165.4元。
