电子行业月度报告：需求出现变化，产业链有望回归市场真实需求

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 需求出现变化，产业链有望回归市场真实需求 2021年05月17日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 -0.94 -7.99 13.80 沪深300 2.91 -12.00 30.61 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 邓果一 研究助理 denggy@cfzq.com 相关报告 1 《电子：一季度业绩预告逐渐发布，重点关注细分景气领域》 2021-04-20 2 《电子：行业景气周期向上，重点关注苹果产业链》 2021-03-16 3 《电子：行业维持高景气度，重点关注苹果产业链》 2021-03-01 重点股票 2020E 2021EE 2022E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 信维通信 1.05 50.00 1.30 20.92 1.43 19.36 推荐 水晶光电 0.42 38.04 0.46 34.50 0.61 25.84 谨慎推荐 三安光电 0.35 68.11 0.46 51.83 0.61 39.08 推荐 顺络电子 0.49 52.00 0.73 47.33 1.01 34.30 推荐 洲明科技 0.57 17.29 0.31 28.19 0.62 14.09 推荐 安克创新 1.77 77.11 1.99 68.78 2.46 55.54 谨慎推荐 立讯精密 0.88 41.54 0.98 60.67 1.33 44.42 谨慎推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  投资策略：半导体领域，近期，智能手机、汽车电子需求出现变化，部分高库存客户开始开展去库存动作，订单增速开始放缓，产业链逐渐回归市场真实需求。消费电子行业，海外疫情的爆发加大了未来手机需求的不确定性，海外市场出货量略有下滑。国内市场来看，华为让出的高端手机份额并没有被其他手机厂商全部获得，国内高端手机换机需求延后。目前，消费电子行业估值较为便宜，苹果产业链受缺货影响较小；同时，2020年智能手机行业整体出货下降较为明显，2021年有望在低基数的情况下保持正增长。具有核心竞争力的厂商值得长期关注。科技领域的国产替代及5G应用的逐步渗透必将带来许多全新机遇。因此建议重点关注：1）苹果产业链：信维通信（300136）、立讯精密（002475）；2）滤光片龙头：水晶光电（002273）；3）三代半导体：三安光电（600703）；4）被动元件：顺络电子（002138）；5）充电器：安克创新（300866）；6）Mini LED：洲明科技（300232）。维持电子行业“领先大市”评级。  市场行情回顾：2021年 1 月 1 日至2021年5月15日，申万电子板块跌幅为6.07%，沪深 300 指数跌幅为1.93%，电子行业跑输沪深 300 指数4.14个百分点。电子各板块中，半导体下跌 0.79%，光学光电子上涨2.09%，元件下跌13.49%，电子制造下跌10.90%，其他电子下跌11.80%。申万电子板块整体表现不佳，处于消化估值的阶段。  行业重点新闻：智能机、汽车电子爆库存修正潮；我国低端产业开始转移，小米已实现印度制造；台积电1nm以下制程获重大突破。  重点公司公告：中芯国际：2021年第一季度业绩报告；士兰微：对外投资进展公告；汇顶科技：关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告；环旭电子：2021年4月营业收入简报。  风险提示：中美冲突超预期，宏观经济风险，公司经营不及预期。 -4%3%10%17%24%31%38%45%2020-052020-092021-01电子沪深300行业月度报告 电子 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资策略 .................................................................................................................. 3 2 市场运行情况 ........................................................................................................... 3 2.1 行业及个股运行情况 ............................................................................................................................ 3 2.2 北上资金分析 ......................................................................................................................................... 6 3 月度数据 .................................................................................................................. 7 4 行业重点新闻 ........................................................................................................... 9 5 重点公司公告 ......................................................................................................... 10 6 风险提示 .................................................................................................................11 图表目录 图1：2020 年以来各细分板块涨跌情况 ....................................................................... 4 图2：2021.01.01-2021.05.15申万一级行业涨跌情况 ..................................................... 4 图3：2021.01.01-2021.05.15子行业涨跌情况................................................................ 5 图4：我国手机月度出货量 .......................................................................................... 7 图5：我国5G手机渗透率 ........................................................................................... 7 图6：费城半导体指数 ................................................................................................. 8 图7：台湾半导体指数 ................................................................................................. 8 图8：北美半导体设备出货额及同比（百万美元） ....................................................... 8 图9 全球半导体销售额及同比（十亿美元） ................................................................ 8 图10：液晶面板价格（美元/片）................................................................................. 8 图11：液晶电视面板出货量变化（百万片） ................................................................ 8 表1：2021年5月15日各细分板块PE及估值溢价率情况 ........................................... 5 表2：2021.01.01-04.15申万电子行业个股涨跌幅排名................................................... 6 表3：2021.3.31-2021.4.30陆股通情况 .......................................................................... 6 表4：重点企业4月月度数据....................................................................................... 9 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 投资策略 半导体领域，随着疫情持续，芯片需求激增，包括通信与IT基础建设、个人云端运算、游戏与医疗电子装备等领域导致该行业的景气度继续维持高位，同时，台积电在9月15日以后已经停止向华为供货，英国调查公司Omdia估计，日本、韩国与中国台湾供应商每年为华为供应零组件交易额约264亿美元；一旦华为生产停滞，这些业务也将陷入困境。此次制裁将显著加剧国产替代的步伐，国内产商很可能会持续获得政策和资金的持续扶持，随着资金、技术、人才的持续投入，国内优质的材料和设备以及元器件产商值得长期关注。2020年下半年以来8英寸产能需求相当旺盛，主要是受到在家工作等的宅经济影响。近期，智能手机、汽车电子需求出现变化，部分高库存客户开始开展去库存动作，订单增速开始放缓，产业链逐渐回归市场真实需求。 消费电子行业，苹果首款Mini LED背光产品于4月底正式亮相，后续有望继续推出采用Mini LED背光的Mac Book新产品，Mini LED产业链有望保持高景气度。海外疫情的爆发加大了未来手机需求的不确定性，海外市场出货量略有下滑。国内市场来看，华为让出的高端手机份额并没有被其他手机厂商全部获得，国内高端手机换机需求延后。随着疫情未来的好转，需求有望逐步恢复。目前，消费电子行业估值较为便宜，苹果产业链受缺货影响较小。同时，2020年智能手机行业整体出货下降较为明显，2021年有望在低基数的情况下保持正增长。具有核心竞争