镁行业月度报告：原料成本下降叠加需求回暖，十月需求回暖预期下市场有望提振

核心观点与关键数据

• 原料成本持续下降，镁锭价格下降趋缓：8月我国兰炭开工率环比增长19.28%，生产成本环比下降2.41%；未煅烧白云石进口环比增长10.88%，已煅烧/未煅烧白云石出口环比分别增长111.90%/26.28%；硅铁产量环比减少9.35%，价格环比下降4.4%。9月淡季需求减弱使原料供求错配缓和，预计镁价趋于稳定。8月原镁产量环比增长4.55%，平均价格环比下降0.47%，下游需求恢复但镁价短期承压，10月传统旺季或推动需求继续提振。
• 原镁下游需求涨跌互现，镁合金终端需求有所恢复：8月江苏/陕西/山西镁合金价格环比上涨0.42%，镁粉产量环比减少3.21%，出口均价环比下降3.21%；镁制品进口环比增长1.78%，出口环比下跌41.35%。海绵钛产量环比下降5.36%，铝合金锭产量环比增长11.95%。终端需求方面，8月全国汽车产量环比增长9.01%，其中乘用车/新能源车产量环比分别增长9.43%/10.92%；电子3C产品中，手机/电脑产量环比分别增长5.14%/11.33%，通信设备产量环比下降3.44%。
• 政策利好镁合金应用：应急管理部公开征求《镁合金压铸安全生产规范》等15项强制性国家标准意见，调整内容框架以设备安全和作业安全为核心，预计将推动镁合金在航空、航天、交通工具、3C等领域的应用增长。

投资建议

• 关注镁及镁合金细分产品的生产与开工情况，特别是具有低碳冶炼技术、高端镁合金研发优势的企业。
• 布局汽车、3C市场，关注具有高附加值镁深加工技术和产业链完善的企业。

风险提示

• 政策进展不及预期。
• 终端产品需求不及预期。