电子行业月度报告：全球电子产业链不确定性提升，关注5G主线机会

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 全球电子产业链不确定性提升，关注5G主线机会 2020年03月15日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 -1.96 15.10 41.72 沪深300 -2.32 -1.84 4.01 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 司岩 研究助理 siyan@cfzq.com 0731-84779593 吴迪 研究助理 wudi@cfzq.com 0731-89955760 相关报告 1 《电子：电子行业2020年1月行业跟踪：5G半导体高景气度持续，谨慎面对业绩证伪期》 2020-02-25 2 《电子：电子行业2019年12月行业跟踪：多因素催化行业高景气，春季布局确定性机会》 2020-01-17 3 《电子：电子行业2020年度策略报告：站在电子周期新起点，寻找业绩估值双保险》 2019-12-26 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 崇达技术 0.63 34.06 0.63 34.06 0.79 27.16 推荐 生益科技 0.47 70.62 0.67 49.54 0.85 39.05 推荐 深南电路 2.05 126.14 3.66 70.65 4.56 56.71 推荐 京东方A 0.1 44.90 0.06 74.83 0.15 29.93 推荐 TCL科技 0.26 21.00 0.23 23.74 0.27 20.22 谨慎推荐 鹏鼎控股 1.2 31.68 1.31 29.02 1.6 23.76 推荐 立讯精密 0.66 65.09 0.88 48.82 1.33 32.30 推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  2月电子行业个股中位数涨幅为3.28%，申万电子指数涨跌幅为6.15%。2019年2月1日—2月29日，申万电子指数涨跌幅为6.15%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.15%、-3.08%和3.59%。在申万28个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第4。  整体法估值处于历史后48.57%分位，中位数法估值处于历史后46.90%分位。截至2月29日，申万电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为44.63倍，估值处于历史后48.57%分位；申万电子中位数法估值（历史TTM，剔除负值）为50.44倍，估值处于历史后46.90%分位。  海外疫情蔓延加剧，日韩可能影响全球电子产业链。三星、海力士先后因新冠确诊或疑似病例导致部分工厂出现停工现象，如日韩疫情继续蔓延，或将进一步影响全球电子产业链上游原材料供给。  维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看，行业整体估值目前接近历史估值中枢。半导体和5G主线仍将贯穿全年，存储芯片价格回暖叠加中国存储国产化，存储芯片产业链景气度有望持续，同时，2020年5G建设有望加快推进对冲经济增长压力，相关产业链厂商可能迎来新一轮业绩释放期。消费电子新品革新和5G手机换机、周期性板块回暖带来的阶段性和结构性行情值得关注。在全球新冠疫情影响下，国内电子产业链复工逐渐推进，海外产业链上游存在一定不确定性，进而导致部分厂商上半年业绩面临进一步低于预期风险；美国对华为的限制是否有进一步实质性动作亦会使华为产业链经受考验，综合考虑宏观、行业等多维因素，维持电子板块“同步大市”评级。  风险提示：海外产业链上游供给存在不确定性、疫情影响下游需求不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、美国对华科技战加剧风险、汇率波动风险 -16%-3%10%23%36%49%62%2019-032019-072019-11电子沪深300行业月度报告 电子 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 2020年2月电子行业行情和估值............................................................................... 4 1.1 2月1日—2月29日，申万电子指数涨跌幅为6.15% ............................................................... 4 1.2 电子板块整体估值44.63倍，中位数估值50.44倍 .................................................................... 5 2 电子行业数据跟踪与分析 ......................................................................................... 6 2.1 半导体....................................................................................................................................................... 6 2.2 消费电子 .................................................................................................................................................. 8 2.3 面板 ......................................................................................................................................................... 10 2.4 印制电路板............................................................................................................................................ 11 2.5 被动器件 ................................................................................................................................................ 12 2.6 LED .......................................................................................................................................................... 13 3 行业资讯 ................................................................................................................ 14 3.1 IDC：预计2020年Wi-Fi 6中国市场规模将近2亿美元 ......................................................... 14 3.2 三星海力士受新冠肺炎影响生产受限........................................................................................... 14 3.3 OPPO线上发布Find X2 ..................................................................................................................... 15 3.4 紫光展锐发布新一代5G芯片虎贲T7520.................................................................................... 15 4 投资策略 ................................................................................................................ 16 5 风险提示 ................................................................................................................ 16 图表目录 图1：2.1-2.29期间，SW电子指数涨跌幅6.15% .......................................................... 4 图2：2.1-2.29期间，SW电子指数涨幅排名第4 .......................................................... 4 图3：截至2月29日电子整体法估值44.63倍 ............................................................. 5 图4：截至2月29日电子中位数法估值50.44倍 .......................................................... 5 图5：截至2020年1月全球半导体销售额 ................................................................... 6 图6：截至2020年2月29日费城半导体指数 .............................................................. 6 图7：截至2020年2月台积电营收及增速 ................................................................... 6 图8：截至2020年2月日月光营收及增速 ................................................................... 6 图9：内存DXI价格指数 ............................................................................................. 7 图10：NAND flash 32Gb 4G×8/64Gb 8G×8 MLC价格................................................... 7 图11：截至2020年2月国内智能手机月出货量 ..................