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本周房地产行业销售维持高增长，但集中供地城市出现分化。深圳今年实施大规模住房建设计划，预计将缓解核心城市人口持续流入带来的房价上行压力。天津、青岛集中供地结束，伴随市场逐渐回归理性，以及后续城市出让规则的变化，土地成本将出现明显改善。我们认为，当前地产估值处于历史底部，而所有悲观预期已经在股价中充分反应，无论从报表端的结算利润率，以及集中供地下的政策导向上来看，开发商利润率已经处于实质性的底部区间。持续看好地产股过分悲观下的估值修复机会。持续推荐A股头部房企新城控股、万科A、保利地产、中南建设；低估值叠加文旅业务持续复苏的华侨城A；以及H股低估值修复机会，如融创中国。
