一季报超出预期，新品类快速扩张

老板电器发布2020年报，实现营业收入81.3亿元，归母净利润16.6亿元，利润分配方案为每10股派现5元。2021年一季报显示收入19.1亿元，归母净利润3.6亿元，表现超出市场预期。电商和工程渠道表现亮眼，新品类构建第二增长曲线。盈利能力以及现金流状况良好。预计公司2021-23年净利润为18.9、21.4、23.3亿元，对应PE为18.7、16.6、15.2倍，维持“增持”评级。