豫园股份2023年一季报业绩点评：珠宝业务快速复苏，黄金品类延续高景气

该研报总结了公司的2023第一季度业绩表现，业绩整体符合预期，并给出了“增持”的评级建议。以下是业绩的关键点：

业绩概览

• 营收与净利润：2023第一季度实现营收152.44亿元，同比增长22.61%；归母净利润3.36亿元，同比增长3.61%；扣非归母净利润2.73亿元，同比增长0.15%。
• 业务板块：珠宝时尚业务收入114.94亿，增长28.6%；餐饮业务收入3.71亿，增长71.0%；食品、百货及工艺品收入4.34亿，增长42.2%；化妆品收入1.02亿，略有下降；时尚表业收入1.35亿，下滑21.6%；商业综合运营与物业综合服务收入7.42亿，增长37.1%；物业开发与销售收入17.75亿，增长48.1%。

主要亮点

• 珠宝业务复苏：珠宝业务在2023第一季度实现了近30%的增长，尤其是“老庙”和“亚一”品牌的门店数量持续扩张，达到了4674家，其中新增323家门店。古韵金单季度销售额超过30亿（含税），同比增长72.5%，显示出黄金品类的高景气度。

费用与利润率

• 费用率优化：期间费用率从16.31%降至12.11%，主要费用率分别调整为销售/管理/研发/财务费用率为5.31%/4.60%/0.15%/2.05%，显示成本控制有所改善。
• 利润率承压：尽管费用率优化，但毛利率从18.4%降至14.03%，归母净利率从2.6%降至2.2%，扣非归母净利率从1.79%降至1.79%，反映出利润率承压。

风险提示

• 市场风险：报告指出存在疫情反复、国际金价波动、市场竞争加剧等潜在风险，需密切关注这些因素对公司业务的影响。

结论

总体而言，公司业绩在2023第一季度展现出稳健的增长态势，特别是珠宝业务的复苏成为亮点。通过费用率的优化，公司在盈利能力上虽面临挑战但仍保持了增长势头。然而，未来还需关注外部环境变化带来的不确定性风险。

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