机械行业2020年年报及2021年一季报总结：行业迈向高质量发展，看好高端制造

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021年05月11日 行业研究●证券研究报告 机械 行业动态分析 2020年年报及2021年一季报总结：行业迈向高质量发展，看好高端制造 投资要点 ◆ 2020年行业财务指标改善，向高质量发展迈进。2020年机械行业整体营业收入同比增长14.65%，增速环比略微上升；净利润同比增长90.03%，增速环比大幅上升65pct。分子行业看，其他通用机械、楼宇设备、机械基础件净利润增速较快。2020年行业整体销售净利率提升，三项费用率下降，营运能力提升，现金流情况良好，财务指标改善表明行业向高质量发展迈进。 ◆ 2021Q1业绩快速增长，全年高增长可期。2021Q1机械行业整体营业收入同比增长62.88%；净利润同比增长210.36%。一季度业绩大幅增长，主要是低基数和行业景气度提升所致。展望全年，制造业企业利润改善叠加更新替换等需求，下游资本开支旺盛，同时疫情后海外供应链向国内转移 ，预计2021年机械行业高增长可期。 ◆ 机械基础件：高景气叠加小企业加速出清，看好行业龙头企业。随着制造业复苏，企业资本开支意愿增强，机械基础件行业景气度提升，另外在环保趋严及制造业升级背景下，龙头企业市场份额提升。大宗商品涨价对基础件企业盈利能力造成影响，但有望加速中小企业出清，看好基础件各细分领域龙头企业，推荐纽威股份、中密控股、江苏神通。 ◆ 激光：激光器价格竞争趋缓，企业盈利能力有望修复。（1）制造业转型升级推动激光加工渗透率提升，同时新应用持续拓宽行业赛道，行业持续成长可期。目前国内企业在技术上已接近国外企业，国产替代推动国内企业快速发展；（2）激光器行业经过2年的价格竞争，企业之间逐步出现差异化发展趋势，同时国内企业与IPG相比具备进一步降成本空间，行业价格竞争有望趋缓，推荐国产光纤激光器龙头锐科激光。 ◆ 工业机器人：机器换人和国产化为行业带来成长性。（1）我国制造业持续复苏，推动了工业机器人产量的快速提升，考虑到汽车和电子两大下游景气度向上，预计行业景气度有望延续；（2）随着我国人口红利的消退，制造业人力成本逐年攀升；同时随着技术的成熟，工业机器人价格逐步下降，长期看机器换人大势所趋；（3）目前我国工业机器人密度超过世界平均水平，但与新加坡、日本等国家相比仍有较大差距，我国工业机器人密度有望持续提升，行业长期成长可期，建议关注上游核心零部件绿的谐波。 ◆ 风险提示：宏观经济景气度不及预期；制造业景气度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性风险； 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 603699 纽威股份 买入-A 002438 江苏神通 买入-B 300470 中密控股 买入-A 300747 锐科激光 买入-A 688017 绿的谐波 增持-B 688169 石头科技 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.56 4.43 1.45 绝对收益 -2.41 -9.61 27.52 分析师 刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 相关报告 工程机械：挖机销量再超预期，行业景气度延续 2021-04-09 工程机械：2月挖机销量增长205%，工程机械需求旺盛 2021-03-10 机械：寻找供需格局改善的细分行业龙头 2020-12-16 基础件：核电项目核准，核电建设有望稳步推进 2020-09-03 机械：工程机械高景气有望延续，其他细分领域静待拐点 2020-06-17 -4%3%10%17%24%31%38%45%2020!-052020!-092021!-01沪深300机械 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、2020年机械行业经营情况 .......................................................................................................................... 4 （一）2020年行业营收增速略微提升，盈利能力大幅改善 ........................................................................ 4 （二）财务指标改善，行业向高质量发展 ................................................................................................... 5 二、2021Q1业绩同比快速增长，全年高增长可期 ............................................................................................ 6 二、机械基础件：看好行业龙头企业 ................................................................................................................. 7 三、激光：行业加速成长，激光器价格竞争趋缓 ............................................................................................... 9 四、工业机器人：行业迎来景气周期 ............................................................................................................... 10 五、主要推荐标的 ............................................................................................................................................ 12 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：SW机械一级行业营业收入及增速 .......................................................................................................... 4 图 2：SW机械一级行业净利润及增速 .............................................................................................................. 4 图 3：2020年机械子行业营业收入及增速 ........................................................................................................ 4 图 4：2020年机械子行业净利润及增速 ............................................................................................................ 5 图 5：SW机械一级行业毛利率及净利率 .......................................................................................................... 5 图 6：SW机械一级行业三项费用率 ................................................................................................................. 5 图 7：机械行业存货周转率和应收账款周转率 ................................................................................................... 6 图 8：机械行业现金流情况 ............................................................................................................................... 6 图 9：SW机械一级行业营业收入及增速 .......................................................................................................... 6 图 10：SW机械一级行业净利润及增速 ............................................................................................................ 6 图 11：机械行业销售毛利率和销售净利率 ........................................................................................................ 7 图 12：机械行业三项费用率情况 ...................................................................................................................... 7 图 13：机械行业存货周转率和应收账款周转率 ................................................................................................. 7 图 14：机械行业现金流情况 ............................................................................................................................. 7 图 15：机械基础件行业典型公司营业收入及增速 ............................................................................................. 8 图 16：机械基础件行业典型公司扣非净利及增速 ............................................................................................. 8 图 17：机械基础件行业典型公司毛