本篇研报对上市银行2021年一季度业绩进行了综述。行业景气持续回升，头部银行营收、利润增速超预期。一季度息差为此轮降息周期低点，二季度将企稳回升。中间业务收入增长加快，财富管理成为主要成长赛道。资产质量全方位改善，资产负债表修复至近十年最好水平。投资建议：2021年银行业经营环境是“经济复苏+信用收紧”的最佳组合，在息差回升和信用成本下行驱动下，银行业营收和利润增速将逐季提升。同时看好成长属性的头部银行和受益周期修复的国有银行。风险提示：宏观经济下行、疫情再次爆发、资产质量恶化、息差大幅收窄。
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