美的集团发布了2020年年报和2021年一季报。2020年全年实现营收2857亿元，归母净利润272亿元，扣非后净利润246亿元，其中20Q4收入和扣非净利润增长为+18%和+88%。2021年一季度实现营收750.8亿元，归母净利润75.08亿元，扣非后净利润70.48亿元，同比增长42%和38%。公司2020年度利润分配方案为每10股派现16元（税后），现金分红+股份回购合计占归母净利润的50.6%。2020年空调出口高增，21Q1白电量价复苏。展望2021年，国内白电的量价复苏，出口订单饱满，同时公司正在实行全面数字化和智能化转型，我们长期看好美的集团的变革能力和经营水平。20年毛销差同比-0.9pcts，资产负债表依旧稳健。长期来看，美的集团龙头地位牢固，效率优化+渠道变革落地，新确立“四大战略主轴”+“五大业务架构”应对环境变化，国际化和多元化战略保障成长空间。预计美的集团2021-23年净利润为281、295、317亿元，现价对应PE为18.8、17.9、16.7倍，维持“买入”评级。
