电子行业：汽车工控需求稳定，模拟IC稳健增长

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 汽车工控需求稳定，模拟IC稳健增长 电子行业 投资要点：  一周行情表现 本周，上证综指上涨4.32%，创业板指上涨3.26%，电子（申万）指数上涨2.07%。本周涨幅前五的股票是科恒股份、国民技术、沪电股份、圣邦股份以及三环集团；跌幅靠前的是韦尔股份、兴森科技、艾比森、超频三和好利来。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于26.02倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.40。  行业重要动态 1） 德州仪器再投32亿美元扩产12英寸模拟IC晶圆 2） 中国电信：明年发布5G试商用手机  公司重要公告 视源股份发布签署投资协议公告； 领益智造、扬杰科技发布限售股解禁公告； 三安光电发布回购股份公告； 景旺电子发布购买资产公告； 星星科技发布股东减持计划完成公告；  周策略建议 本周电子板块上涨2.07%，弱于上证综指的4.32%和创业板指的3.26%。我们认为以智能手机为代表的消费电子目前处于制式周期末段，创新有限，增长乏力。反观模拟电路今年以来增长迅猛，全球模拟电路龙头TI上半年净利润同比增长34.97%，TI如此亮眼的业绩，主要得益于工业控制和汽车电子领域需求强劲，使得电源管理和信号链产品增长迅速。模拟电路产品差异性显著，生命周期长，因此能在消费电子需求乏力情况下仍能保持稳健增长。IC Insights预估到2022年，模拟电路市场规模将达到748亿美元，增速将达到6.6%，优于整体IC市场的5.1%。中国作为全球最大的消费电子生产基地，80%以上的模拟芯片依赖进口，国产替代空间巨大。建议关注模拟集成电路稀缺标圣邦股份（300661.SZ），入股安世半导体的闻泰科技（600745.SH）。  风险提示 电子产品渗透率不及预期； 电子产品价格跌幅较大； 市场系统性风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年09月23日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 曹亮 分析师 执业证书编号：S0590517080001 电话：0510-85607670 邮箱：caol@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 邵宽 研究助理 电话：0510-85607875 邮箱：shaok@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《原料涨价环保限产，电子元件景气延续》 2018.9.18 2018.09.18 2、《电子行业需求疲弱，营收增长盈利下滑》 2018.9.14 2018.09.14 3、《日本地震加剧六英寸、八英寸晶圆紧缺》 2018.9.12 2018.09.12 请务必阅读报告末页的重要声明 -35%-20%-5%10%25%17-0918-0118-0518-09电子(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周走势回顾 ............................................................................................................ 3 2 行业重要动态 ............................................................................................................ 4 2.1 德州仪器再投32亿美元扩产12英寸模拟IC晶圆 .................................... 4 2.2 中国电信：明年发布5G试商用手机 .......................................................... 5 3 公司重要公告 ............................................................................................................ 5 3.1 必创科技股东减持比例达1% ..................................................................... 5 3.2 视源股份签署投资协议 ............................................................................... 5 3.3 三安光电回购股份预案 ............................................................................... 5 3.4 德豪润达副总、董秘辞职 ........................................................................... 5 3.5 领益智造限售股解禁 ................................................................................... 5 3.6 证通电子首次实施回购股份 ........................................................................ 6 3.7 扬杰科技限售股解禁 ................................................................................... 6 3.8 景旺电子购买资产 ...................................................................................... 6 3.9 星星科技股东减持计划完成 ........................................................................ 6 4 周策略建议 ................................................................................................................ 6 5 风险提示 ................................................................................................................... 7 图表目录 图表1：本周电子板块走势（%）.................................................................................... 3 图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%） .............................................................. 3 图表3：本周电子板块涨跌幅前五名 ............................................................................... 4 图表4：近三年内板块TTM估值对比 ............................................................................. 4 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周走势回顾 本周，上证综指上涨4.32%，创业板指上涨3.26%，电子（申万）指数上涨2.07%。子板块中半导体上涨2.17%，电子元器件上涨1.94%，光学光电子上涨2.03%，电子设备与制造上涨1.52%。 图表1：本周电子板块走势（%） 来源：Wind，国联证券研究所 对比申万其他27个子行业涨跌情况，本周电子行业位列第24，处于下游。 图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%） 来源：Wind，国联证券研究所 本周涨幅前五的股票是科恒股份、国民技术、沪电股份、圣邦股份以及三环集团；跌幅靠前的是韦尔股份、兴森科技、艾比森、超频三和好利来。 (3)(2)(1)0122018-09-172018-09-182018-09-192018-09-202018-09-21SW电子上证指数创业板指0123456789食品饮料SW休闲服务SW房地产SW银行SW非银金融SW建筑材料SW交通运输SW采掘SW建筑装饰SW家用电器SW商业贸易SW钢铁SW有色金属SW汽车SW机械设备SW医药生物SW化工SW轻工制造SW传媒SW纺织服装SW公用事业SW电气设备SW计算机SW电子SW通信SW综合SW农林牧渔SW国防军工SW 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表3：本周电子板块涨跌幅前五名 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 300340.SZ 科恒股份 19.39 603501.SH 韦尔股份 (11.55) 300077.SZ 国民技术 12.86 002436.SZ 兴森科技 (10.49) 002463.SZ 沪电股份 10.02 300389.SZ 艾比森 (10.04) 300661.SZ 圣邦股份 9.52 300647.SZ 超频三 (8.14) 300408.SZ 三环集团 9.04 002729.SZ 好利来 (7.90) 来源：Wind，国联证券研究所 估值方面，截止到2018年9月21日，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为26.02倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.40。 图表4：近三年内板块TTM估值对比 来源：Wind，国联证券研究所 2 行业重要动态 2.1 德州仪器再投32亿美元扩产12英寸模拟IC晶圆 模拟IC龙头厂商德州仪器(TI)已计划在美国德州投资32亿美元新建工厂，主要用于生产模拟IC的12英寸晶圆设施。该晶圆厂将于2019年开始兴建，并于2022年正式运营。TI是首批在12英寸晶圆上生产模拟芯片的公司之一，12英寸可使每个未封装芯片的成本优势提升40％。TI占据了全球模拟IC18%的市场份额，2018年2季度净利润更是同比增长33%，TI取得如此亮眼的业绩，很大程度上是得益于模拟芯片自身及其市场的特点，即模拟芯片的差异性显著，生命周期长。 点评：在电源管理、信号转换与汽车电子三大应用的带动下，模拟芯片市场在2017-2022年的复合年增率（CAGR）将达到6.6%，优于整体IC市场的5.1%。2017年，全球模拟芯片市场的规模为545亿美元，预估到2022年，市场规模将达到748亿美元。中国作为全球最大的消费电子生产基地，80%以上的模拟芯片依赖进口，国产替代空间巨大。建议关注国内模拟IC设计公司圣邦股份（300661.SZ）、入股安世0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%220%15202530354045505560657075802015-11-212015-12-212016-01-2120