Q1稳健增长，股权激励落地

煌上煌2021年一季度实现营业收入6.06亿元，同比增长12.12%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长3.09%。公司毛利率达到39.66%，同比提升4.47ppt，主要得益于原材料成本的优化。销售/管理/研发/财务费率分别同比+5.01/+0.32/-0.51/+0.14pct，销售费率大幅提升主要系公司加快门店拓展和线上销售，传导至净利率同比-0.99pct。公司推出员工持股计划草案，涵盖董事、监事、高级管理人员9人，以及不超过218人的中层管理人员、核心骨干或关键岗位人员；拟受让价格为11.48元/股，激励力度较大，有望激发团队动力。对应解锁目标是以2020年为基数，21-24年净利润（股权激励费用摊销前）增速不低于20%/40%/70%/100%，即同比增长 20.00%/16.67%/21.43%/17.65%，2024年实现利润翻番。摊销费用为6411万元，21-25年分别摊销2066/2244/1282/659/160万元。

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