石头科技（688169）发布2020年年报及2021年一季报，实现营收45.3亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润13.7亿元，同比增长74.9%；实现扣非后归母净利润12.1亿元，同比增长59.7%。2021Q1，公司实现营收11.1亿元，同比增长82%，相较于2019年同期增长28.4%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长150.8%，相较于2019年同期增长129.9%。公司拟每10股派发20.55元（含税），分红率为10%。扫地机持续放量，外销增速亮眼。2020年公司推出的新品T7和T7pro在全球市场收获良好口碑，叠加行业高景气，公司营收整体呈增长态势。内销方面，受到小米订单减少，公司内销收入有所下降。2020年内销实现收入26.6亿元，同比下降26.5%。外销方面，公司积极推进自主品牌在海外的扩张，通过各类媒体、社交平台加强品牌宣传，拓展海外分销渠道，外销实现营收18.7亿元，同比增长221.3%。自有品牌占比提升+产品结构升级，盈利能力显著提升。2020年公司综合毛利率为51.3%，同比增长15.2pp。公司毛利率提升主要有两个原因：（1）2020年公司自主品牌营收占比明显提升，达到90.7%，推动公司整体毛利率提升。（2）产品结构优化拉升终端零售均价。老旧产品加速迭代，中高端定价的新品占比大幅提升，带动公司整体销售均价提升。AVC数据显示，2020年公司扫地机均价为2508元，同比增加93元，产品结构优化优化公司整体毛利率。费用率方面，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为13.7%/6%/-0.7%，同比变动5.3pp/1.6pp /-0.7pp，销售费用率增长系拓展海内外市场导致推广费、平台费增加。综合来看，公司净利率为30.2%，同比提升11.6pp。
