Q1业绩大超预期，新技术新客户共助成长

京东方A发布2021年一季报，公司单季度实现营收496.55亿元，同比增长107.87%；实现归母净利51.82亿元，同比增长46.15亿元；实现扣非归母净利44.85亿元，同比大幅扭亏。公司盈利能力显著提升，在消化掉OLED 5期折旧及大额存货减值计提（超10亿元）后，公司销售净利率仍然达到12.69%，创17年以来新高，公司Q1业绩大超市场预期。公司是国内最早布局OLED面板的龙头厂商，产能位居全球第二。同时，凭借领先的技术储备和产能规模，公司OLED产品客户开拓进展顺利。公司还将OLED产品导入新客户三星，公司将从2021年开始为其Galaxy M系列供应OLED面板。我们预计公司21/22/23年归母净利润分别为201.47/230.79/260.11亿元，对应当前PE分别为13/11/10倍。公司作为行业龙头，将充分享受产能释放及面板涨价带来的盈利弹性，我们看好公司的业绩释放能力，维持对公司的“买入”评级。