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五粮液(000858)2020年年报和2021年一季报显示,Q1增长景气,渠道结构持续优化。2020年实现营收573.2亿,同比增长14.4%,归母净利199.6亿,同比增长14.7%。20Q4营收148.3亿,同比增长13.9%,归母净利54.1亿,同比增长11.3%。21Q1营收243.2亿,比19Q1增38.3%,19Q1-21Q1营收CAGR为17.6%,Q1归母净利同增21.02%。建议买入(维持)评级,预计2021-2023年的EPS为6.36/7.66/9.16元。