2020年年报&2021Q1一季报点评：Q1增长景气，渠道结构持续优化

五粮液（000858）2020年年报和2021年一季报显示，Q1增长景气，渠道结构持续优化。2020年实现营收573.2亿，同比增长14.4%，归母净利199.6亿，同比增长14.7%。20Q4营收148.3亿，同比增长13.9%，归母净利54.1亿，同比增长11.3%。21Q1营收243.2亿，比19Q1增38.3%，19Q1-21Q1营收CAGR为17.6%，Q1归母净利同增21.02%。建议买入（维持）评级，预计2021-2023年的EPS为6.36/7.66/9.16元。