研报总结：洋河股份2021年一季度实现收入105.2亿元，同比增长13.5%；归母净利润38.6亿元，同比下降3.5%；扣非净利润38.1亿元，同比增长19.0%。公司产品升级和渠道结构改革顺利推进，2021年双位数增长目标彰显信心。毛利率上升明显，公允价值收益大幅下降拖累业绩表现。预计2021-2023年归母净利润为78.3（-6.2）亿元、92.8（-5.2）亿元、111.1亿元，EPS分别为5.20（-0.41）元、6.16（-0.28）元、7.37元，同比分别增长4.7%、18.4%、19.7%，当前股价对应PE分别为36.8、31.1、26.0倍，维持“增持”评级。
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