小熊电器公布2020年年报和2021年一季报，2020年实现收入36.6亿元，同比增长36.2%，实现净利润4.3亿元，同比增长59.6%。2021年Q1实现收入9.1亿元，同比增长22.7%，实现净利润8985.1万元，同比增长5.6%。小家电消费延续较高景气度，Q1小熊收入表现符合预期。公司2020年毛利率同比-7.8pct，主要因为大宗原材料价格上涨影响公司盈利能力。2021Q1毛利率同比-0.1pct，我们认为公司启动调价措施，降低了原材料价格上涨对毛利率的影响。我们预计公司2021~2023年的EPS分别为3.05/3.69/4.33元，维持买入-A的投资评级。
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