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投研日报:宏观

2021-04-26郑建鑫国贸期货天***
投研日报:宏观

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号宏观一、大宗商品行情综述与展望市场情绪持续回暖,大宗商品仍有上行空间周五(4月23日),国内期市收盘多数上涨;黑色系全线上涨,锰硅、硅铁涨逾2%,螺纹钢涨逾1%;能化品多数上涨,PVC涨逾2%,20号胶涨逾1%;农产品多数上涨,郑棉、棕榈油、棉纱涨逾2%;贵金属均下跌,沪银跌逾1%;基本金属涨跌不一。黑色建材:需求旺盛叠加限产升级,钢材强势运行。武安地区出台环保限产政策,且江苏地区限产传闻声起,环保限产范围呈现扩大的趋势,叠加旺季需求保持高位,钢材盘面易涨难跌。不过,需要注意的是高价格下表需边际回落,钢材库存去化速度放缓,同时,高利润下,非限产区域钢厂生产积极性高涨,产量重回增长。供需两旺格局下,钢材短期或继续偏强运行,但需警惕需求持续性不足可能造成的冲击。铁矿石方面:供给扰动有所增加,但环保限产范围扩大对铁矿需求存在压制,铁矿短期供需矛盾不大,主要跟随钢材走势,或高位偏强震荡。基本金属:市场情绪持续回暖,铜价震荡走高。二季度全球经济复苏势头向好,通胀将加速回升,叠加政策保持连续性,市场情绪持续回暖,铜金属短期支撑强劲。基本面上来看,矿端受疫情影响未能完全恢复,叠加国内环保限产趋严,制约国内冶炼厂开工,铜库存再度去化,供应仍相对紧张,同时,随着下游需求陆续启动,铜的消费需求也在逐渐回暖,因此,铜价短期有望震荡走高。贵金属方面:美股、大宗商品价格纷纷走高,市场风险偏好回归压制黄金走势,不过,二季度通胀回归是大势所趋,料将支撑黄金震荡走高。能源化工:供需矛盾不大,消息面主导原油走势。市场情绪整体回暖令原油短期获得反弹,但原油供需矛盾并不突出,受消息面扰动将更加频繁。一方面,印度疫情持续恶化,美国库存数据超预期回升,原油需求再度面临不确定性;另一方面,美国重回伊核协议的前提是放松对伊朗的制裁,随着谈判的深入,伊朗原油供给的扰动将更加频繁。不过,对于中长期的走势,我们还是维持乐观的判断:一方面,疫情的影响边际减弱,全球经济同步复苏,需求有望加快恢复增长,另一方面,OPEC+增产有限、页岩油投产受限,即使伊朗原油恢复供应,也不会对市场供给造成强力冲击。。国贸期货投研日报(2021-04-26)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 农产品方面:供给紧张遭遇需求复苏,国际油脂油粕强势运行。疫情影响边际减弱,经济复苏和通胀预期升温,市场情绪显著改善,同时,全球油脂油粕供应延续紧张的局势,国际油脂油粕整体保持强势。国内方面,油脂油粕基本面未有明显的变化,国内油脂油粕主要跟随外盘走势,在国际豆类价格强势运行和国内市场需求复苏的双重推动下,国内油脂油粕或继续延续反弹走势。不过,在大豆到港量确定性增加的大背景下,后续重点关注下游需求的恢复情况。二、宏观消息面——国内商务部:2021年一季度,我国对外直接投资2061.4亿元人民币(折合317.9亿美元),同比增长4.6%,其中,对外非金融类直接投资1608.1亿元人民币(折合248亿美元),同比下降4.9%。全国碳市场筹备工作进入关键时期,碳排放权交易相关条例制定抓紧推进中,碳市场登记交易结算相关规则亦将尽快发布。国家发改委正研究制定2030年前碳达峰具体行动方案,并将在此框架下,编制出台煤炭、电力、钢铁、石化、化工等一系列实施方案。基础设施公募REITs审核工作全面启动。证监会及沪深交易所正式受理首批4单基础设施公募REITs项目申报。市场人士预测,最快6月上中旬首批公募REITs将在交易所挂牌上市。这意味着万亿级别投资新品即将面世。粤港澳大湾区建设领导小组会议强调,前海深港现代服务业合作区建设要抓住“扩区”和“改革开放”两个重点。进一步扩展合作区发展空间,用好有关支持政策,促进深港开展深度合作。国家发改委印发教育强国推进工程、优质高效医疗卫生服务体系建设工程、文化保护传承利用工程、社会服务设施兜底线工程、全民健身设施补短板工程、积极应对人口老龄化工程和托育建设六个中央预算内投资专项管理办法。商务部会同市场监管总局联合印发通知,部署开展商贸流通标准化专项试点工作,要求要围绕商贸流通提质增效和内外贸一体化两个方向,根据实际选择1个或多个商贸流通领域或行业开展试点。商务部正式印发上海、重庆、天津以及海南服务业扩大开放综合试点总体方案。海南方案提出,主动适应全球产业链重塑和国际经贸规则重构新趋势,围绕旅游、交通运输、金融、医疗健康等重点领域,分类放宽准入限制、促进消除行政壁垒、完善监管体系、深化重点领域改革。中电联预计,今年全社会用电量增速前高后低,全年增长7%-8%,若夏季出现长时段大范围高温天气,则全社会用电量增速将很可能突破8%,用电量增速将明显超过上年。《杭州都市圈发展规划(2020-2035)》争取国家发改委批复。杭州都市圈希望以数字经济和制造业为核心,推动产业迈向全球价值链中高端。目标到2025年,都市圈经济总量将达4.2万亿元,高新技术产业增加值占规上工业比重超过60%。中国-东盟经贸中心在中国(广西)自贸区南宁片区揭牌运营,将打造“一站式”服务平台,拓展中国—东盟经贸合作新空间。下一步将加快引入更多国际机构、知名企业等,深入推动RCEP规则先行先试。 钟南山表示,目前正全力研发针对变异毒株的疫苗。我国目前有近50种疫苗在研发过程中,全世界有200多种疫苗正在研发。针对新冠疫情,就是要及时把患者和健康人分开,及时筛查、及时隔离是取得防控成功关键。三、宏观消息面——国际美国3月新屋销售总数年化为102.1万户,预期为88.6万户,前值修正为84.6万户。美国4月Markit制造业PMI初值为60.6,预期为60.5,前值为59.1;服务业PMI初值录得63.1,预期为61.9,前值为60.4。欧元区4月制造业PMI初值为63.3,创历史新高,预期62,前值62.5;服务业PMI初值为50.3,预期49.1,前值49.6;综合PMI初值为53.7,预期52.8,前值53.2。德国4月制造业PMI初值为66.4,预期65.8,前值66.6;服务业PMI初值为50.1,预期50.8,前值51.5;综合PMI初值为56,预期56.8,前值57.3。法国4月制造业PMI初值为59.2,预期59,前值59.3;服务业PMI初值50.4,预期46.5,前值48.2;综合PMI初值51.7,预期48.8,前值50。由于疫情显著恶化,日本政府宣布东京都、大阪府、京都府和兵库县4个地区将进入疫情紧急状态。由于适逢4月底至5月初的日本传统“黄金周”假期,此举料将沉重打击日本经济复苏希望。日本央行行长黑田东彦:现阶段还没有讨论具体政策退出策略,退出购买ETF时将避免扰乱市场;当通胀接近目标时,将在货币政策制定会议上讨论如何出售所持ETF和退出宽松政策。由于新冠疫情,3月英国政府债务达243亿英镑。2020-2021财年英国政府整体债务达3031亿英镑,占国内生产总值14.5%,为1947年有相关历史记录以来最高的一年。不过实际债务数字仍大大低于此前预计的3550亿英镑。土耳其央行行长:土耳其央行抛售外汇储备是为了保持利率稳定;央行自2017年以来就开始抛售外储;央行抛售外储从来就不是秘密;央行持有的总外汇储备为900亿美元;希望通过增加国内黄金产量来增加外储。俄罗斯央行意外将关键利率上调50个基点至5%,市场主流预期为加息25个基点至4.75%。俄罗斯央行预计2021年关键利率在4.8%-5.4%之间,2022年关键利率在5.3-6.3%之间,2023年关键利率将在5.0-6.0%的区间内。研究员:郑建鑫执业证号:F3014717投资咨询号:Z0013223

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