21Q1业绩超预期，电商价位带有望持续提升

富安娜2020年实现收入/归母净利/扣非净利28.74/5.16/4.82亿元，同比增长3%/2%/10%，业绩略低于预期。2021Q1收入/归母净利/扣非净利6.28/0.93/0.92亿元、同比增长23%/22%/38%，较19Q1增长20%/15%/24%，业绩超预期。公司定位个性化中高端家纺市场，重在打造产品力和品牌力，目前线下套件客单价在1800-2800元左右，线上套件客单价在480元左右，2021年公司继续扩充线上高端产品，客单价有望上升至520-550元左右，带来电商毛利率继续提升。此外，2020年直播贡献近5000万增量，2021年公司加大直播布局、新零售渠道有望放量增长。