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扬农化工发布2021年一季报，营收37.08亿元，同比+17.43%，归母净利润4.44亿元，同比-0.42%。草甘膦价格上涨，杀虫剂以量补价，一季度业绩维持稳定。公司全面建设优嘉四期，沈阳科创产能持续扩张。公司拟除虫菊酯的产量和营收是国内规模最大的企业，公司出口业务营收占比过半，即使在疫情严重的年份仍然难中有为，保持增长，在大部分产品景气度下行的周期，公司以多产快销的方式保证业绩稳健增长。我们维持之前的盈利预测，预计2021-2023年公司营业收入分别为104.52亿元、116.94亿元、129.05亿元，同比增速分别为6.3%、11.9%、10.4%，归母净利润分别为15.00亿元、17.69亿元、21.83亿元，同比增速分别为24.0%、17.9%、23.4%，目前股价对应PE分别为23、20、16X，维持“买入”的评级。
