一季度盈利同比持平，长期成长性无忧

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扬农化工（600486.SH）发布2021年一季报，当季实现营业收入37.08亿元，同比增长17.43%，实现归母净利润4.44亿元，同比增长-0.42%，扣除非经常性损益后净利润4.61亿元，同比上升2.67%。公司一季度杀虫剂销售均价17.21万元/吨，同比下降-9.78%，因优嘉三期建成投产新增部分产能，杀虫剂产销量分别为6972吨和6400吨，同比增长44.76%和24.93%，实现营业收入11.01亿元，同比增长12.71%。除草剂产销量分别为12446.78万吨、14572.94万吨，销量同比增长1.05%，销售均价4.59万元/吨，实现营业收入6.69亿元，同比增长9.43%。三费方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为1.48%、4.00%、2.11%和-0.41%，同比下降0.75pct、0.47pct、0.23pct和-0.17pct，费用率整体稳中有降，一季度实现归母净利润4.44亿元，同比增长-0.42%。公司完成优嘉三期建成投产工作，项目调试一次性取得成功，同时公司从多个方面全力支持沈阳科创完成了氟环唑项目建设和调试，并完成了宝叶公司代森联等3个品种的改造。2021年，优嘉四期为公司后期发展重心，根据公司环评报告，主要产品包括3800吨联苯菊酯、3000吨功夫菊酯、360吨右旋胺菊酯以及其他小品类菊酯、1000吨氟碇胺、2000吨丙环唑、3000吨苯醚甲环唑、6000吨硝磺草酮、1000吨虱螨脲等产品，根据公司测算，新项目建成投产后，预计年均营业收入为30.45亿元，总投资收益率23.8%，目前项目完成了备案、安评、