2020年业绩符合预期，2021年Q1首次盈利或预示全年高景气

上海瀚讯2020年业绩符合预期，2021年Q1首次盈利或预示全年高景气。公司主营产品军用宽带通信设备稳健增长，且一季度首次盈利，或预示行业高景气度，全年业绩高增长可期。毛利率及净利率双双提升，期间费用率进一步改善，且持续加大研发投入。此外，公司提前布局5G等前沿技术，开展自主创新与技术积累，不断巩固技术领先优势。公司实施股权激励计划，进一步提高公司经营管理水平。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。