本文探讨了流动性偏松的三种猜想：财政支出加快与减税、银行资产欠配、同业往来加强。猜想一认为财政支出加快和减税可以减轻税期的影响；猜想二认为信贷额度约束增强和债券供给偏弱可能使部分银行存在资产欠配，进而增加资金融出；猜想三认为货币基金为代表的同业派生增多可能强化流动性的宽松。展望5月，流动性环境可能受到地方债供给放量和财政缴税等因素的干扰，但政策“呵护”下，流动性冲击可能相对有限。然而，杠杆交易行为可能阶段性放大资金波动。最后，文章提醒投资者注意金融风险加速释放和监管升级的风险。
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