钢铁行业周报：唐山部分钢厂擅自复产后再限产，钢价止跌反弹

钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●钢铁行业 2018年9月10日 星期一 唐山部分钢厂擅自复产后再限产，钢价止跌反弹 研究所 投资要点： ❑市场回顾。上周钢铁板块周跌幅为0.96%，沪深300指数周跌幅为1.71%，跑赢大盘0.75个百分点，列申万全部28个行业第十一。板块个股中新日恒力、新莱应材、欧浦智网涨幅靠前，分别上涨29.11%、9.68%、5.79%，ST沪科、永兴特钢、五矿发展跌幅居前。 ❑黑色系止跌企稳。上周黑色系展开震荡整理，周内仅焦炭主力合约价格下降。唐山9月限产文件终于出台，给予黑色系较强支撑，但外盘有色市场暴跌带动避险情绪升温。焦炭主力合约环比下降3.15%，焦煤、铁矿、螺纹、热卷和动力煤主力合约环比上升2.00%、2.68%、2.45%、1.23%、1.79%。从持仓量上看，黑色系各品种持仓均有所增加，焦煤、焦炭、铁矿、螺纹、热卷、动力煤环比上周持仓分别增加0.29%、7.40%、10.82%、17%、5.42%、5.57%。 ❑焦煤库存维持高位，焦炭厂库仍然偏紧，唐山开工率回升。京唐港、日照港炼焦煤库存分别为215.36万吨和17万吨，分别上升0.36万吨、3.5万吨；天津港、连云港、日照港焦炭库存分别为59万吨、5.8万吨、103万吨，天津港、连云港库存环比增加4万吨、0.8万吨，日照港库存下降12万吨。铁矿石港口库存环比增加42万吨至14780万吨。钢厂方面，全国高炉开工率为67.54%，唐山高炉开工率回升至59.76%。钢材社会库存增加3.59万吨，钢厂库存下降2.36万吨，上海线螺采购量周环比大幅增加96.98%至37316吨。 ❑螺纹利润继续上升。钢坯周内上涨50元，双焦、铁矿价格坚挺，钢厂利润略降。螺纹模拟毛利润为1028元/吨，毛利率为26.21%；热卷模拟毛利润为663元/吨，毛利率为18.69%；冷轧毛利润为463元/吨，毛利率为11.14%；中厚板模拟毛利润651元/吨，毛利率为17.14%。 ❑每周观点：钢铁行业二季度业绩再创新高，以申万钢铁为样本，二季度行业总体业绩环比增长超过18%，同比增幅超过16%，行业现金流改善明显，上市钢企负债率下降1.59%至60.51%。从7月截止当前的钢厂利润来看，三季度业绩有望超过二季度再创新高，将对板块起到一定支撑作用。唐山9月限产文件的最终出炉提振期现市场信心，现货钢价止跌反弹逼近前高。行业相对估值经历从8月20日高位回落到波动区间的中端位置，短期跟随大盘波动趋势难改，在外围贸易争端加剧以及国际避险情绪升温背景下，板块后期仍需旺季下游需求证实的催化剂来发酵行情。 ❑投资建议：当前行业的逻辑在于下半年基建需求是否能企稳对冲宏观政策微调下可能更为严厉的地产调控，以及钢铁供给端是否能够在环保限产下再度压缩，对此我们保持谨慎乐观的预期并给予行业“同步大市”的评级。建议投资组合：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、新钢股份（600782）。 分析师：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.com 执业编号：S0820513120002 联系人：王梓萌 TEL:021-32229888-25508 E-mail:wangzimeng@ajzq.com 行业评级：同步大市 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -6.31% -17.24% -22.79% 相对表现 -3.60% 1.56% -7.94% 相关公司数据 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 强烈推荐 0.67 0.76 0.85 方大特钢 强烈推荐 1.32 1.38 1.43 三钢闽光 推荐 0.98 2.54 2.73 新钢股份 推荐 0.80 0.87 0.92 华菱钢铁 推荐 0.93 0.98 1.05 数据来源：Wind，爱建证券研究所 相关报告： -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300钢铁指数 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、黑色产业链行情回顾 ................................................................................................................................... 5 1.1股市行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 1.2个股上周表现 ...................................................................................................................................... 6 1.3期市行情回顾 ...................................................................................................................................... 7 2、价格指数 ....................................................................................................................................................... 8 2.1国内钢材价格指数 .............................................................................................................................. 8 2.2国际钢材价格指数 .............................................................................................................................. 8 3、黑色产业链基本面 ....................................................................................................................................... 9 3.1焦煤焦炭 .............................................................................................................................................. 9 3.2铁矿石 ................................................................................................................................................ 10 3.3钢材 .................................................................................................................................................... 11 4、下游需求及进出口（月度数据） ............................................................................................................. 15 4.1房地产 ................................................................................................................................................ 15 4.2汽车及家电 ........................................................................................................................................ 16 4.3水泥电力 ............................................................................................................................................ 18 4.4钢材进出口 ........................................................................................................................................ 19 5、行业资讯 ..................................................................................................................................................... 20 风险提示: ......................................................................................................................................................... 21 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表 1：钢铁指数与沪深300指数长期走势 ......................................................................................... 5 图表 2：钢铁指数与上证综指长期走势 ................................................................................................. 5 图表 3：钢铁指数与wind全A指数长期走势 ...................................................................