钢铁行业数据周报：唐山环保限产加严 钢价企稳回升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业周报 东兴证券股份有限公司证券研究报告 唐山环保限产加严 钢价企稳回升 ——钢铁行业数据周报 2018年12月10日 看好/维持 钢铁 周度报告 投资观点： 受唐山限产加严的预期影响，市场心态好转，钢价止跌回升。供给方面，我们追踪排放数据显示唐山限产力度正逐步加严；需求方面，前期受钢价下跌影响的成交量在本周释放，成交企稳。尽管如此，随着终端需求季节性转弱，供强需弱格局短期不会发生实质性转变，钢价和股价短期没有太大机会。中期看，钢铁板块的机会或至明年，官方公布的1-10月份房地产开发投资仍在高位，基建投资开始止跌回升，制造业投资持续扩大，全社会固定资产投资企稳回升，需求有较好韧性，在库存整体低水平下，钢价不具备过度下跌的基础，后期仍然有较大修复空间。  全国高炉产能利用率微降，钢材产量周环比减少。Mysteel调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周升0.61个百分点，产能利用率65.82%，较上周降0.85个百分点。全国163家钢厂高炉开工率65.88%，环比上期降0.83个百分点，较去年同期升3.86个百分点，剔除淘汰产能的利用率为73.53%，较去年同期降0.95个百分点，钢厂盈利率71.78%，环比上周降1.22个百分点。本周铁矿石日均疏港量为268.82万吨，周环比降2.68%。本周五大品种周产量环比减少19.52万吨，螺纹减少1.08万吨。  终端需求微降，本周社会库存和钢厂库存双降。本周全国主流贸易商建筑钢材成交80.84万吨，周环比下降3.04万吨，较去年同期降2.49万吨。本周螺纹钢社会库存下降6万吨，线材下降2万吨，热卷下降8万吨，冷轧上升9万吨，中板下降4万吨，总社会库存下降12万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比下降37.87万吨，其中螺纹钢降26.29万吨，线材库存降11.58万吨。钢材总库存较上周环比减少68.5万吨。  本周主要钢材品种价格止跌回升。沪螺纹周环比上涨50元/吨，热卷、中板、冷轧分别跌150、100、120元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为3920、3820、4200、3820元/吨。本周铁矿石价格回落，唐山方坯涨230元/吨，废钢涨70元/吨，焦炭与上周持平。  长、短流程钢厂的利润回升。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的成本滞后吨钢毛利分别为147、-49、-244和-89元，分别变化79、164、138和121元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本上涨47元，吨钢成本为3212元（不含税）；短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利上涨90元，维持亏损125元/吨，低于长流程271元。  下周投资组合：宝钢股份（20%）、三钢闽光（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）、马钢股份（20%）。 郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%12/112/114/116/118/1110/11沪深300 钢铁 P2 东兴证券行业周报 钢铁行业：唐山环保限产加严 钢价企稳回升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 一周行情回顾 本周内SW钢铁板块涨幅为2.17%，上证综指跌幅为0.58%，跑赢上证综指1.59个百分点，在申万28个板块中表现位列第7位。其中个股涨跌幅前五为沙钢股份（16.95%）、柳钢股份（8.46%）、重庆特钢（8.24%）、永兴特钢（5.29%）和新钢股份（5.20%）。 图 1:板块区间涨跌幅 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图2本周个股涨跌幅 数据来源：Wind，东兴证券研究所 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%农林牧渔 休闲服务 综合 食品饮料 机械设备 建筑装饰 钢铁 公用事业 有色金属 轻工制造 电气设备 纺织服装 化工 传媒 汽车 建筑材料 电子 交通运输 通信 商业贸易 计算机 采掘 家用电器 银行 国防军工 非银金融 房地产 医药生物 区间涨跌幅(总市值加权平均)% -5%0%5%10%15%20%沙钢股份 柳钢股份 重庆钢铁 永兴特钢 新钢股份 韶钢松山 方大特钢 首钢股份 三钢闽光 宝钢股份 新兴铸管 华菱钢铁 山东钢铁 河钢股份 马钢股份 杭钢股份 安阳钢铁 八一钢铁 南钢股份 西宁特钢 太钢不锈 酒钢宏兴 大冶特钢 鞍钢股份 凌钢股份 本钢板材 *ST抚钢 常宝股份 武进不锈 本钢板B 包钢股份 久立特材 金洲管道 区间涨跌幅（%） 东兴证券行业周报 钢铁行业：唐山环保限产加严 钢价企稳回升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES表1涨幅和跌幅居前五的个股 简称 涨跌幅 简称 涨跌幅 涨跌幅前五 涨跌幅后五 沙钢股份 16.95% 武进不锈 -0.25% 柳钢股份 8.46% 本钢板B -0.91% 重庆钢铁 8.24% 包钢股份 -1.28% 永兴特钢 5.29% 久立特材 -2.15% 新钢股份 5.20% 金洲管道 -3.95% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2. 一周供给 2.1 高炉：本周唐山和全国的高炉开工率走势背离 本周唐山高炉开工率小幅回升，但产能利用率下降，而全国的高炉开工率、产能利用率持续下降。Mysteel调研的本周唐山钢厂高炉开工率为55.49%，环比上周上升0.61个百分点，同比上升12.20个百分点；产能利用率65.82%，较上周下降0.85个百分点，同比上升25.97个百分点。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率为65.88%，环比上周下降了0.83个百分点，高于去年同期水平3.86个百分点；产能利用率为75.67%，环比上周降0.98%，同比上升4.02%；剔除淘汰产能的利用率为73.53%，环比上周下降0.95%，较去年同期升22.56%；钢厂盈利率71.78%，环比上周降1.22%，较去年同期降13.5%。本周铁矿石日均疏港量为268.82万吨，周环比降2.68%。 图 3唐山钢厂高炉开工率和产能利用率 图4全国和河北地区的高炉开工率 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 表 2:高炉开工情况 2018-12-07 2018-11-30 2018-11-09 2017-12-08 一周升降 一月升降 一年升降 0102030405060708090100Mar -16May -16Jul-16Sep-16Nov-16Jan-17Mar -17May -17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar -18May -18Jul-18Sep-18Nov-18唐山钢厂:高炉开工率 周 % 唐山钢厂:产能利用率 周 % 0102030405060708090100Mar -16May -16Jul-16Sep-16Nov-16Jan-17Mar -17May -17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar -18May -18Jul-18Sep-18Nov-18高炉开工率:全国 周 % 高炉开工率:河北 周 % P4 东兴证券行业周报 钢铁行业：唐山环保限产加严 钢价企稳回升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES唐山钢厂:高炉开工率（%） 55.49 54.88 61.59 43.29 0.61 -6.10 12.20 唐山钢厂:产能利用率（%） 65.82 66.67 72.04 39.85 -0.85 -6.22 25.97 高炉开工率:全国163家钢厂（%） 65.88 66.71 67.68 62.02 -0.83 -1.80 3.86 高炉开工率:河北（%） 59.37 60.63 66.98 50.16 -1.26 -7.61 9.21 资料来源：Mysteel，东兴证券研究所 图5铁矿石日均疏港量 数据来源：Wind，东兴证券研究所 2.2 产线：五大品种周产量环比减少19.52万吨，热卷减少12.31万吨 周度钢材产量持续减少。据Mysteel统计，本周五大品种周产量环比减少19.52万吨，月环比减少28.19万吨。建材方面，本周螺纹产量环比减少1.08万吨，线材产量减少3.28万吨；板材方面，热卷产量周环比减少12.31万吨，冷轧产量减少0.79万吨，中厚板产量减少2.06万吨。本周五大品种总产量较去年同期提高60.66万吨。 表 3本周主要产线的钢材产量 分项 2018/12/7 2018/11/30 2018/11/9 2017/12/8 周环比 月环比 年同比 螺纹钢（周） 338.13 339.21 341.28 306.18 -1.08 -3.15 31.95 线材（周） 142.26 145.54 143.76 135.9 -3.28 -1.5 6.36 热卷（周） 320.71 333.02 334.77 308.8 -12.31 -14.06 11.91 冷轧（周） 80.42 81.21 83.37 83.07 -0.79 -2.95 -2.65 中厚板（周） 114.64 116.7 121.17 101.55 -2.06 -6.53 13.09 合计 996.16 1015.68 1024.35 935.5 -19.52 -28.19 60.66 资料来源：Mysteel，东兴证券研究所 200220240260280300320Mar -16Apr -16May -16Jun-16Jul-16Aug -16Sep-16Oct-16Nov-16Dec-16Jan-17Feb-17Mar -17Apr -17May -17Jun-17Jul-17Aug -17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar -18Apr -18May -18Jun-18Jul-18Aug -18Sep-18Oct-18Nov-18铁矿石日均疏港量:总计(45港口) 周 万吨 东兴证券行业周报 钢铁行业：唐山环保限产加严 钢价企稳回升 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES3. 一周需求 3.1 成交：本周建材成交周环降3.04万吨 全国需求端成交量微降。本周全国主流贸易商建筑钢材成交80.84万吨，周环比下降3.04万吨，较去年同期降2.49万吨。分区域看，南方、华东和北方大区分别成交28.13、43.68和9.02万吨，周环比分别变化1.42吨、-2.80万吨和-1.66万吨。 表 4全国主流贸易商建材成交量 2018/12/7 2018/11/30 2018/11/15 2017/12/8 一周升降 一月升降 一年升降 建筑钢材成交量（周） 808,378 838,738 857,971 833,257 -30,361 -49,593 -24,879 南方大区（周） 281,340 267,165 268,690 307,440 14,175 12,650 -26,100 华东大区（周） 436,807 464,776 470,583 418,521 -27,970 -33,776 18,286 北方大区（周） 90,231 106,797 118,698 107,296 -16,566 -28,467 -17,065 资料来源：Mysteel，东兴证券研究所 图6全国主流贸易商建材成交量 数据来源：Mysteel，东兴证券研究所 3.2 宏观：经济面临下行压力 政策宽松为需求托底 官方公布了10月份我国主要的经济数据，反