钢铁行业周报：唐山限产支撑淡季钢价

钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●钢铁行业 2018年7月16日 星期一 唐山限产支撑淡季钢价 财富管理研究所 投资要点： ❑市场回顾。上周钢铁板块周涨幅为4.61%，沪深300指数周涨幅3.79%，跑赢大盘0.82个百分点，列申万全部28个行业第7。板块个股中三钢闽光、玉龙股份、方大特钢涨幅靠前，分别上涨21.15%、15.46%、13.43%，贵绳股份、中原特钢跌幅居前。 ❑期市成材继续拉涨。上周唐山出台的排放限定文件以及从7月10日开始的环保限产让成材再度暴涨。螺纹、热卷主力合约价格周环比分别上涨4.74%、4.52%，焦炭、铁矿主力合约价格周环比分别上涨0.77%、0.87%；焦煤、动力煤主力合约价格周环比下降1.87、1.37%。从持仓量上看，成材量增价涨，螺纹、热卷和动力煤主力合约主力合约持仓环比分别增持14.19%、5.35%、11.44%；焦煤、焦炭、铁矿主力合约持仓有所减少，较上周分别下降0.33%、13.80%、20.03%。 ❑双焦港库大幅减少，钢材库存再次下降。京唐港、日照港炼焦煤库存分别为220.5万吨和18万吨，较上周分别增加20万吨和减少0.6万吨；天津港、连云港、日照港焦炭库存分别为60万吨、4.5万吨、101吨，天津港、日照港分别下降3万吨、7万吨，连云港库存与上周持平。铁矿石港口库存环比增加10万吨至15353万吨。钢厂方面，全国高炉开工率为70.68%，唐山高炉开工率为74.39%。钢材社会库存减少12.84万吨，钢厂库存减少11.18万吨，上海线螺采购量周环比增加12.17%至32702吨。 ❑钢厂利润大幅上升。钢坯周内大涨100元每吨，成材价格大幅上调。螺纹模拟毛利润为865元/吨，毛利率为24.49%；热卷模拟毛利润为800元/吨，毛利率为22.13%；冷轧毛利润为468元/吨，毛利率为11.74%；中厚板模拟毛利润744元/吨，毛利率为20.06%。 ❑每周观点：唐山再次开展为期40-50天环保限产，同时出台的排放限定文件使期现两市表现坚挺，上周钢铁板块跟随大盘反弹，目前板块相对估值0.71，仍处于中低位置，在大盘止跌回升期反弹力度有望跑赢大盘。宏观上，6月M2增速创下历史新低，M1增速有所回升，M1、M2剪刀差略微收敛，市场仍期待内外压力下货币政策有所放松。产业端如若唐山等地严格执行限产力度，对于供给的抑制或将远超市场预期，而上周库存再次下降验证当前库存进入新阶段，库存在7、8两月受天气影响将出现往复。整体来看，板块在中报业绩烘托以及环保限产的催化下，悲观预期得到一定修复，但短期内仍需警惕大盘回调风险。 ❑投资建议：当前行业的逻辑在于淡季需求的持续性，对于需求我们维持谨慎乐观的判断，在行业宏微观皆有所改善以及估值为历史低位的背景下给予行业“同步大市”的评级。建议投资组合：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、新钢股份（600782）。 分析师：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.com 执业编号：S0820513120002 联系人：王梓萌 TEL:021-32229888-25508 E-mail:wangzimeng@ajzq.com 行业评级：同步大市 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -6.24% -17.87% -6.72% 相对表现 1.56% -0.54% -2.18% 相关公司数据 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 强烈推荐 0.67 0.76 0.85 方大特钢 强烈推荐 1.32 1.38 1.43 三钢闽光 推荐 0.98 2.54 2.73 新钢股份 推荐 0.80 0.87 0.92 华菱钢铁 推荐 0.93 0.98 1.05 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 相关报告： -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%沪深300钢铁指数 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、黑色产业链行情回顾 ................................................................................................................................... 5 1.1股市行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 1.2个股上周表现 ...................................................................................................................................... 6 1.3期市行情回顾 ...................................................................................................................................... 7 2、价格指数 ....................................................................................................................................................... 8 2.1国内钢材价格指数 .............................................................................................................................. 8 2.2国际钢材价格指数 .............................................................................................................................. 8 3、黑色产业链基本面 ..................................................................................................................................... 10 3.1焦煤焦炭 ............................................................................................................................................ 10 3.2铁矿石 ................................................................................................................................................ 11 3.3钢材 .................................................................................................................................................... 11 4、下游需求及进出口（月度数据） ............................................................................................................. 16 4.1房地产 ................................................................................................................................................ 16 4.2汽车及家电 ........................................................................................................................................ 17 4.3水泥电力 ............................................................................................................................................ 18 4.4钢材进出口 ........................................................................................................................................ 19 5、行业资讯 ..................................................................................................................................................... 20 风险提示: ......................................................................................................................................................... 21 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表 1：钢铁指数与沪深300指数长期走势 ......................................................................................... 5 图表 2：钢铁指数与上证综指长期走势 ................................................................................................. 5 图表 3：钢铁指数与wind全A指数长期走势 ......................................................................................