电子行业周报：国产高功率光纤激光器迎来发展新机遇

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电子指数 4109.52 沪深300指数 3277.64 上证指数 2702.30 深证成指 8322.36 中小板综指 8516.82 相关报告 1.《思源电气转战存储器领域，台积电双董再论半导体产业趋势-【半导...》，2018.9.6 2.《台积电前、后董座在Semicon2018 :IC 60论半导体...》，2018.9.6 3.《苹果新机发布在即，看好核心受益公司-苹果新机发布在即，看好核...》，2018.9.3 4.《半导体行业2018上半年大盘点，封测领域有人欢喜有人愁-【半...》，2018.8.30 5.《通信连接器，5G时代迎来发展良机-通信连接器，5G时代迎来发...》，2018.8.27 樊志远 分析师 SAC执业编号：S1130518070003 (8621)61038318 f anzhiyuan＠gjzq.com.cn 张纯 联系人 zhang_chun＠gjzq.com.cn 鲁洋洋 联系人 luyangyang＠gjzq.com.cn 国产高功率光纤激光器迎来发展新机遇 投资建议  我们认为，目前电子板块估值合理，下半年需求好于上半年，苹果新机拉货，5G进程明显加快，建议关注5G受益（基站PCB、移动终端天线、射频前端及散热技术）、苹果产业链、汽车功率半导体器件、高功率光纤激光器等方向。  国产高功率光纤激光器发力，大有可为。光纤激光器拥有结构简单、转换效率高、光束质量好、维护成本低、散热性能好等优点，已发展成为激光技术主流方向。全球光纤激光器市场快速增长，从2013年的8.41亿美元增长至2017年的20.39亿美元，年均复合增长率达24.78％，呈现快速增长的良好态势。未来受益于智能手机创新、汽车电动化及车身轻量化、3D打印等新兴应用，机械加工向激光加工转变进程逐步加快以及光纤激光器替代传统激光器等利好影响，光纤激光器有望继续保持快速增长态势，根据IDTechEx预测，到2028年全球光纤激光器市场的规模将达到89亿美元。我们认为，国内企业在中低功率光纤激光器领域已取得快速发展，并在高功率领域逐步取得突破，在人民币贬值及中美贸易摩擦的背景下，高功率光纤激光器国产替代拉开帷幕，再加上新兴市场需求快速增长，行业龙头公司将迎来良好的发展机会，看好重点受益公司：锐科激光。  苹果新机发布在即，看好产业链拉货及LCD版本热销行情。苹果将于美国时间9月12日召开新机发布会，今年的三款新机相信大家已经比较了解了，5.8寸OLED版、6.5寸OLED版和6.1寸LCD版本，我们看好平价版的LCD版本，根据换机需求，我们研判有望实现热销。此外，苹果在发布新机后，将重点投入明年新机的研发中，展望苹果2019年新机，我们预测可能的创新如下：无线充电功率将大幅提升，铁氧体材料有望会改为纳米晶方案，后置有望搭载三摄像头，带3D感测功能，并将推出AR/ VR应用，建议重点关注苹果明年新机创新动向及产业链投资机会。我们从产业链调研得知，三季度订单较多，LCD版本量产问题也在逐步解决中，我们看好苹果产业链新机拉货及换机需求，建议寻找LCD版本热销弹性较大的受益标的。  拥抱5G，基站端PCB/覆铜板产业迎来发展新机遇。我们从调研了解到，用于射频单元的半导体元器件（ASIC、FPGA、LDMOS、GaN、PLL以及RF部件）的采购量突然呈现“激增”态势，尤其是华为的新增基站设备，全面转向GaN器件，5G基站建设加速情况非常明显。5G基站结构由4G时代的BBU+RRU+天线，升级为DU+CU+ AAU三级结构。总基站数将由2017年375万个，增加到2025年1442万。①PCB变化：5G时代，PCB将迎来量价齐升。AAU、BBU上PCB层数和面积增加。随着频段增多，频率升高，5G基站对高频高速材料需求增加；对于PCB的加工难度和工艺也提出了更高的要求，PCB的价值量提升。②覆铜板变化：高频高速基材将迎来高增长。传统4G基站中，主要是RRU中的功率放大器部分采用高频覆铜板，其余大部分采用的是FR-4覆铜板，而5G由于传输数据量大幅增加，以及对射频要求更高，有望采用更多的高频高速覆铜板。看好重点受益公司：深南电路，东山精密，沪电股份。  本周重点推荐：立讯精密、东山精密、深南电路、沪电股份、锐科激光。  风险提示 苹果iPhone销售量不达预期，供应链价格下降、中美贸易摩擦。 4110464051715701623267627293170911171211180311180611国金行业 沪深300 2018年09月09日 创新技术与企业服务研究中心 电子行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、国产高功率光纤激光器发力，大有可为 .................................................... 6 二、苹果新机发布在即，看好产业链拉货及LCD版本热销行情 .................... 10 三、拥抱5G，基站端PCB/覆铜板产业迎来发展新机遇................................. 13 四、看好5G通信连接器新增长及国产化 ...................................................... 17 五、5G有序推进，关注5G机散热新技术机会 .............................................. 21 六、一周行情及估值 ..................................................................................... 25 图表目录 图表1：典型光纤激光器光学系统................................................................... 6 图表2：2013-2017全球光纤激光器市场规模（亿美元） ................................. 7 图表3：2013－2017全球光纤激光器占工业激光器比重................................... 7 图表4：2013-2017年全球光纤激光器各应用市场规模 ..................................... 7 图表5：2016和2021年全球光纤激光器市场结构 ........................................... 8 图表6：亚太地区光纤激光器市场空间............................................................ 8 图表7：光纤激光器应用领域越来越广泛 ........................................................ 9 图表8：2028年全球光纤激光器市场规模预测（亿美元） ............................... 9 图表9：2017年中国光纤激光器市场各公司占比 ........................................... 10 图表10：IPG光电2016和2017年营收产品结构 ........................................... 10 图表11：瑞克激光2016和2017年营收产品结构 .......................................... 10 图表12：3D Sensing市场空间....................................................................... 12 图表13：2018年1-5月中国在用iPhone各机型增减情况............................... 13 图表14：2018年1-5月中国在用iPhone各机型分布变化情况........................ 13 图表15：4G与5G基站结构对比 .................................................................. 14 图表16：按用途划分的基站市场容量预测（百万个） ................................... 14 图表17：PCB在基站通信设备中的应用........................................................ 15 图表18：100G 通信骨干网传输用高速系统板 ............................................... 15 图表19： 有源天线系统AAS........................................................................ 15 图表20：PCB 下游应用市场增长率及预测 .................................................... 16 图表21：全球PCB和IC载板市场预测（十亿）........................................... 16 图表22：高频覆铜板材料的选择 .................................................................. 17 图表23：不同细分领域连接器销售额2018&2023（单位：亿美元） .............. 18 图表24：连接器市场分地域销售额2018&2023（单位：亿美元） ................. 18 图表25：射频连接器市场空间（单位：亿美元） .......................................... 19 图表26：基站中用到的连接器（单扇区2×2 MIMO结构的标准配置） .......... 19 图表27：NEX10连接器................................................................................ 20 图表28：全球前十大连接器公司 .................................................................. 21 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表29：不同品类连接器产品各公司排名 .................................................... 21 图表30：中国移动全面推动5G终端发展计划............................................... 22 图表31：铜片散热技术 ................................................................................ 23 图表32：三星S8液冷热管散热技术 ............................................................. 23 图表33：华为荣耀Note10液冷散热技术表现....................