华创证券研报点评飞科电器（603868）2020年报及2021年一季报：产品升级初见成效，业绩稳步恢复。公司2020年实现营业总收入35.68亿元，同比-5.1%，其中Q4营收10.6亿元，同比+2.4%。2021Q1实现营业总收入8.78亿元，同比+23.15%。公司持续进行产品结构升级，打开中端产品边界，同时也在积极拓宽品类。2021年Q1实现利润总额2亿，同比+17%，高端新品提升公司整体单价为利润打开空间。公司深耕个护小家电多年，且在剃须刀、吹风机等细分品类保持优势地位；中长期来看，公司品类多元化得到落实，毛利率有所改善。我们略微上调公司21/22/23年EPS预测分别至1.68/1.84/2.08元，对应PE分别为27/24/22倍。调整公司目标价至54元，维持“推荐”评级。
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