2020年报点评：募投项目有序投产，需求导向持续开发优质客户

合兴包装(002228) 募投项目有序投产，需求导向持续开发优质客户。公司发布2020年报，业绩符合预期，维持公司2021~2023年EPS为0.25/0.28/0.30元。公司内生外延同步驱动轻资产战略升级，募投项目在有序投产，参考同业给予2021年约17倍PE，下调目标价至4.26元，维持谨慎增持评级。