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新东方发布了2021财年第三季度业绩报告,收入同比增长29%,达到11.90亿美元,Non-GAAP经营利润为1.16亿美元,Non-GAAP归母净利润为1.63亿美元。K12业务是增长主力,收入同比增长37%,线下网点扩张仍在加速。新东方的OMO战略为总收入带来了更大的贡献,目前公司已在大多数现有城市与25个新的周边卫星城市推行了OMO在线课程。公司依托OMO模式深度下沉,覆盖服务的区域与学生规模将进一步扩大。我们预计公司2021-2023财年营收分别为41.8/55.4/70.9亿美元,净利润分别为4.5/6.5/9.0亿美元,对应PE为61/42/30倍,维持“买入-A”评级。