根据报告，金徽酒的2021年一季度营业收入同比增长48.43%，达到5.08亿元，净利润同比增长99.34%，达到1.15亿元。公司的产品结构持续上行，高档产品占比从2019年的40%提升至60%。公司积极推进产品结构升级，毛利率实现65.50%，同比增长5.02pct。公司五年规划目标不变，高管薪酬与业绩深度绑定，有望形成长效激励机制。此外，复兴入主有望赋予新活力。预计2021-2023年公司收入增速为23%/22%/20%，净利润增速为25%/24%/23%，EPS为0.81/1.01/1.24元，对应PE为55/44/36X，维持“买入”评级。
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