威派格（603956）2020年报点评：公司实现营业收10.02亿元，比上年同期增长16.73%；实现归属于母公司股东净利润1.7亿元，比上年同期增长42.11%。期间费用率下降，投资收益和其他收益分别较去年增加0.1、0.16亿元。公司大力发展智慧水务，在手订单充裕。公司紧扣国家战略导向，持续推动“智能制造+工业互联网”发展战略在水务行业内落地，坚持将高质量发展贯穿始末，加大对智慧水务综合解决方案的技术研发投入，致力于打造全国领先的集“平台+硬件+软件物联网技术+服务”五位一体的智慧水务综合解决方案提供商。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润2.8亿元、3.7亿元和5.2亿元（原预测2.5、3.6亿元），同比增长65%、30%、41%，对应PE为30、23、17倍，对应EPS分别为0.66、0.86、1.22元/股。给予具有强大竞争优势的公司2021-2025年平均1倍PEG。预计2020-2025年公司净利润年均复合增速40%，故给予公司40倍PE。对应2021年目标股价26.4元/股，较当前股价有50%的提升空间，维持“强推”评级。
