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新乳业2020年实现营收67.49亿元,同比增长18.9%,归属净利润为2.71亿元,同比增长11.2%。其中,夏进下半年并表贡献8.54亿元,存量部分全年收入约58.95亿元,其中下半年存量收入同增约12.6%。公司低温鲜奶收入增长强劲,预计全年收入增长约20%,快于行业水平。毛利率为24.5%,剔除运费调整影响后为31.2%,主要系成本端原奶价格上涨及夏进并表拉低毛利率水平。公司开启三年倍增新征程,21Q1预计收入同比增幅超过90%,预计达到20亿左右。