Q1业绩同比高增129%，显著受益轮胎产业链复苏

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彤程新材（603650.SH）发布2021年一季报，实现营业收入5.74亿元，同比增长25.72%，归母净利润1.45亿元，同比增长128.85%，略超预期。公司2021Q1业绩高增主要系特种橡胶助剂业务同比增长，以及对参股子公司中策橡胶的投资收益增加所致，公司2020Q1对联营企业和合营企业的投资收益为3395.38万元，同比增长103.23%，2020Q2以来国内疫情得到有效控制，轮胎及橡胶助剂产业链显著复苏。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润为6.20、8.69、11.02亿元，对应EPS分别为1.06、1.48、1.88元/股，当前股价对应PE分别为32.8、23.4、18.4倍。公司积极推进“一体两翼”战略，加快电子材料、可降解塑料业务布局，我们持续看好公司中长期成长潜力，维持“买入”评级。