医疗器械行业深度系列（一）：砥砺前行，器械行业正扬帆起航

2018-08-31 医药 健康 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司Members of Caixin Insight Group 医疗器械行业深度系列（一）：砥砺前行，器械行业正扬帆起航 核心提示 余玉君 021-33830502-766 yjyu@cebm.com.cn 我国医疗器械行业整体规模尚小，行业集中度尚低，在分级诊疗+进口替代+鼓励创新器械三大政策支持下，国产医疗器械生产器械在外延并购+内在创新双轮驱动下快速成长，行业整体有望保持20%以上快速增长，集中度有大幅提升空间。看好医疗器械行业及细分板块领军企业的长期发展。 报告摘要  我国医疗器械行业整体保持快速增长，行业集中度尚有待提高 我国医疗器械市场发展滞后于药品市场，我 国 器 械/药物市场规模比例仅为0.2:1，远低于全球0.5:1 的水平，未来空间潜力巨大。按照20%的增速粗略估计，到2020年我国器械市场规模有望达到7700亿规模，占我国医药市场整体比重有望达到35%以上。 目前我国器械行业整体呈现小散乱竞争格局，市值超500亿规模的上市公司仅一家，超200亿规模的上市公司仅10家，相比全球器械top10占38%比重的行业集中度还有大幅提升空间。  政策引导扶持，国产器械正逐步提高竞争力 从 大的趋势 来看，国 产医 疗器械已 经具备三 大产 业逻辑支 撑行业快 速增 长：（1）部分高端国产医疗器械，已经具备进口替代的资质；（2）中低端医疗器械，受益于分级诊疗层层推进，在县级市场快速拓展空白市场；（3）加快创新医疗器械的审评审批，有望从审批环节加快国内企业上市创新医疗器械，鼓励国内企业进行医疗器械创新研发投入。可以说，多方面的行业政策的红利，为国产企业奋起直追创造了良好环境，国产器械正逐步提高自身竞争力，相应的器械细分行业龙头迎来发展良机。  内在创新+外延并购驱动的行业领军企业逐步出现 总体来看，我国器械生产企业整体竞争力尚不足，但在政策引导、行业整合不断进行、企业自身实力逐步提升的情况下，器械板块整体保持快速稳定增长，以迈瑞医疗为首的一批国产器械领军企业正在逐步脱颖而出，看好国内器械生产企业大长期发展。 医药 健康 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司Members of Caixin Insight Group 1 目录 目录 ............................................................................................................................................. 1 图表目录 ...................................................................................................................................... 2 我国医疗器械行业整体保持快速增长 ............................................................................................ 3 需求驱动，全球医疗器械行业持续增长 ................................................................................................. 3 不同细分板块存在不同发展机会 ............................................................................................................. 4 总结：我国医疗器械行业预计仍将保持快速增长 ................................................................................ 5 我国医疗器械行业集中度尚有待提高 ............................................................................................ 7 器械生产厂家众多，行业呈现“小散乱”格局 .................................................................................... 7 我国医疗器械上市公司普遍规模较小，与国际器械巨头相比差距较大 ........................................... 7 国内高端器械市场以进口垄断为主 ......................................................................................................... 9 总结：我国医疗器械行业集中度尚有待提高 ..................................................................................... 10 政策引导扶持，国产器械正逐步提高竞争力 ............................................................................... 11 分级诊疗政策逐步落地，拉动基层市场医疗器械需求增长 ............................................................ 11 政策鼓励进口替代，为国产器械带来机遇 .......................................................................................... 12 加速审评审批，鼓励医疗器械创新提升国产器械竞争力 ................................................................. 14 总结：政策引导扶持，国产器械正逐步提高竞争力 ......................................................................... 16 内在创新+外延并购驱动的行业领军企业逐步出现 ..................................................................... 17 国产医疗器械上市公司不少为细分行业龙头，天花板较小 ............................................................ 17 外延并购为器械公司成长的必经之路 .................................................................................................. 17 行业创新研发驱动还需加码，部分优秀企业已经扬帆起航 ............................................................ 19 总结：内在创新+外延并购驱动的行业领军企业逐步出现.............................................................. 20 医药 健康 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司Members of Caixin Insight Group 2 图表目录 图表1：全球器械和药品市场规模和增速对比 .............................................................................................. 3 图表2：我国器械和药品市场规模和增速对比 .............................................................................................. 4 图表3：2016年全球器械子板块占比 .............................................................................................................. 4 图表4：2016年各细分板块规模及12-16年复合增速对比 ......................................................................... 5 图表5：我国医疗器械市场结构 ....................................................................................................................... 5 图表6：我国医疗器械生产企业数量变化 ....................................................................................................... 7 图表7：A股器械上市公司市值分布 ................................................................................................................ 8 图表8：全球器械生产企业top10销售额 ....................................................................................................... 8 图表9：2009-2016年我国医疗器械进口额及增速 ..................................................................................... 9 图表10：2016年我国进口医疗器械结构占比 ............................................................................................ 10 图表11： 2015-2017 年各级医疗卫生机构诊疗人次增速 ..................................................................... 11 图表12： 我国各省市基层诊疗人次占比省份数量 ................................................................................... 12 图表13：优秀国产医疗设备遴选评审结果 ................................................................................................. 12 图表14：各省市支持国产替代政策 .......................................................